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2025年6月22日国泰君安期货报告总结

报告主题: 2025年6月22日五年度CTA因子绩效追踪及预估（市场类）

1. 行情回顾

本周商品市场总体较强，南华商品指数上涨约2.3%，板块指数涨跌不一。突出板块包括南华能化指数上涨4.1%，南华贵金属指数下跌1.8%。因子指数表现各异，如中周期时序规则盈利0.03%，长周期时序规则亏损0.31%。

2. 商品因子指数表现

• 2025年以来总体表现: 各因子分化，长周期截面动量表现最佳，累计收益8.06%（夏普比率2.29，卡玛比率8.95）；中周期截面动量盈利1.57%；截面偏度因子盈利3.93%；而截面库存因子亏损-1.49%。
• 本周表现: 指数涨跌不一，中周期截面动量盈利约0.48%，截面库存因子盈利约1.26%；长周期时序规则亏损0.31%，长周期时序动量亏损0.63%。图表显示收益波动。

3. 板块表现

• 时序规则：中周期动量在能源化工板块盈利较多，长周期动量在能源化工板块亏损较多。
• 截面动量：中周期动量在能源化工板块盈利，长周期动量在农产品板块盈利。
• 其他因子：截面偏度因子在农产品板块盈利；期限结构因子在能源化工板块盈利；截面仓单因子在能源化工板块亏损。

4. 品种表现

• 动量因子：表现最好品种包括豆二（中周期时序规则盈利）、燃料油（长周期截面动量盈利）；差价包括菜油亏损较多、聚丙烯亏损较多。
• 其他因子：截面偏度因子原油亏损，LPG盈利；期限结构因子锰硅亏损，LPG盈利；截面库存因子甲醇盈利，尿素亏损。

5. 后市展望

受美国对伊朗核设施袭击影响，中东局势可能导致冲突升级或降级，预期中东股市（如以色列TA-125指数上涨）可能受益。专业投资者应评估风险，灵活调整仓位。

6. 风险提示

投资者需关注宏观政策和库存变化，控制仓位风险，避免因市场波动造成损失。免责声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。