20230222-华创证券-家电行业双周报_Matter协议应运而生_海外智能家电市场空间广阔_25页_2mb

家电行业双周报（20230206-20230219）总结

核心内容

• Matter协议：Matter协议的推出解决了智能家居设备之间的系统兼容性问题，实现了设备间的互联互通，提升了用户体验。协议具备广泛通用性、稳定性和安全性，且标准统一，对行业有重要价值。
• 海外智能家电市场：全球智能家居市场持续增长，2021年市场规模达1020亿美元，预计2025年将达到1823亿美元，CAGR为19.7%。其中，智能家电市场占比最高，预计2025年市场规模达711亿美元，CAGR为16.7%。
• 扫地机器人：扫地机器人作为智能家电的重要细分品类，全球市场火爆，2021年市场规模为29.6亿美元，预计2025年将达49.8亿美元，CAGR为13.9%。中国品牌如石头科技、追觅、科沃斯在海外市场份额提升，其中石头科技品牌热度已超过iRobot。
• 行业趋势：随着技术升级和用户需求变化，扫地机器人已进入自清洁时代，清洁效率远超人工。北美市场iRobot份额下降，中国品牌市场份额逐步扩大。
• 市场表现：本期沪深300指数下跌2.6%，申万家用电器指数下跌1.4%，跑赢沪深300指数1.2pct。家电行业PE（TTM）为14.1倍，估值处于相对低位。
• 原材料价格：本期SHFE螺纹钢价格上涨3.25%，SHFE铜价格上涨0.17%，SHFE铝价格下降2.88%，DCE塑料价格下降0.84%，液晶面板价格保持不变。
• 投资策略：建议关注扫地机器人出海品牌，如石头科技和科沃斯，其在海外市场具备竞争力。
• 风险提示：行业竞争加剧、新品研发不及预期、海外需求回落。

主要观点

• Matter协议推动行业整合：Matter协议的推出标志着智能家居行业迈入万物互联的新阶段，解决了设备兼容性问题，提升了用户体验，加速了全球智能家居生态的融合。
• 海外智能家电市场潜力巨大：美国市场智能家居渗透率较高，中国市场仍处于早期阶段，但增速快，为国产品牌提供了良好的出海机会。
• 扫地机器人市场增长迅速：扫地机器人作为智能家电的重要组成部分，市场需求持续增长，尤其在商用场景中，其效率和成本优势明显。
• 国产品牌加速出海：石头科技、追觅、科沃斯等国产品牌在海外市场表现亮眼，通过本地化产品和品牌策略获得市场份额。
• 市场估值较低，投资机会显现：家电行业整体估值处于较低水平，具备投资价值，尤其是具备出海能力和技术优势的企业。

关键信息

一、Matter协议

• 协议特点：互联互通、可靠安全、标准统一。
• 参与企业：
  • 发起者：29家，包括华为、海尔、美的等。
  • 参与者：273家，包括绿米、ARM等。
  • 采用者：235家，包括乐鑫、创维数字等。
• 优势：
  • 兼容Wi-Fi、Thread等协议，实现任意设备间的互联。
  • 提升用户体验，降低开发成本。

二、全球智能家居市场

• 市场规模：2021年全球智能家居市场规模为1020亿美元，预计2025年将达1823亿美元，CAGR为19.7%。
• 细分市场：智能家电占最大市场份额，2021年规模为384亿美元，预计2025年将达711亿美元，CAGR为16.7%。
• 地区渗透率：
  • 美国：2020年渗透率为36.6%，预计2025年智能家电用户占比达19%。
  • 中国：2020年渗透率为12.6%，仍处于早期阶段，但增速最快。

三、扫地机器人市场

• 市场规模：2021年全球扫地机器人市场规模为29.6亿美元，预计2025年将达49.8亿美元，CAGR为13.9%。
• 渗透率：
  • 美国：14%
  • 中国：1.14%
• 品牌表现：
  • iRobot市场份额下降，中国品牌如石头科技、追觅、科沃斯市场份额提升。
  • 石头科技品牌热度超过iRobot，科沃斯完善线下场景布局。

四、板块行情回顾

• 市场表现：
  • 沪深300指数下跌2.6%
  • 申万家用电器指数下跌1.4%，跑赢沪深300指数1.2pct。
• 个股表现：
  • 涨幅前四：飞科电器（+18.6%）、浙江美大（+12.9%）、帅丰电器（+12.6%）、北鼎股份（+6.6%）。
  • 跌幅前三：创维数字（-7.0%）、亿田智能（-6.2%）、科沃斯（-5.4%）。
• 外资持股：北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家等主要家电企业持股比例有所变化。

五、原材料价格变化

• SHFE螺纹钢：+3.25%
• SHFE铝：-2.88%
• SHFE铜：+0.17%
• DCE塑料：-0.84%
• 液晶面板：价格不变
• 家电成本指数：本期继续下降。

六、家电行业数据

• 地产数据：2022年12月住宅竣工面积和销售面积均下降。
• 社零数据：2022年12月家电类社零总额794.0亿元，同比减少14.93%。
• 出货端数据：
  • 空调：产量928.35万台，销量847.64万台，同比分别减少8.53%和6.72%。
  • 冰箱：产量628.4万台，销量602.47万台，同比分别减少16.81%和17.94%。
  • 洗衣机：产量632.2万台，销量641.75万台，同比分别减少9.63%和8.42%。
  • 油烟机：产量213.5万台，销量212.18万台，同比分别减少30.43%和31.26%。

七、行业公告及新闻

• 重点公司公告：
  • 小熊电器：营收和净利润增长显著。
  • 华帝股份：拟与政府合作建设厨电产业园。
  • 火星人：债转股开始。
  • 东方电热：关联交易金额预计不超过1.16亿元。
  • 欧普照明：高管变动。
  • 春光科技：股东减持。
  • 奥佳华：可转债付息。
  • 日出东方：高管离职。
  • 汉宇集团：对外投资半导体企业。
  • 荣泰健康：关联交易。
• 行业新闻：
  • 家电企业纷纷布局新能源领域，寻求第二增长曲线。
  • 洗地机市场持续增长，竞争加剧，产品创新成为关键。

投资建议

• 推荐关注：扫地机器人出海品牌，如石头科技和科沃斯。
• 风险提示：行业竞争加剧、新品研发不及预期、海外需求回落。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争将更加激烈。
• 新品研发不及预期：公司新产品开发进度可能影响市场表现。
• 海外需求回落：海外市场可能因经济环境变化而需求下降。

团队介绍

• 组长、首席分析师：秦一超（浙江大学工学硕士，曾任职于东兴证券、申港证券）
• 分析师：田思琦（上海国家会计学院会计硕士）
• 助理研究员：樊翼辰、伍迪、杨家琛（分别来自伦敦大学学院、乔治华盛顿大学、华东理工大学）

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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