【债券】政策报：明确短端利率为主要政策利率，保障性再贷款细则落地-240620-华创证券-15页_1mb

《债券周报2024年06月20日》聚焦政策调整与市场变化，主要内容包括：

宏观基调与政策进展： 大规模设备更新和“消费品以旧换新”政策初见成效，政策体系全面构建完成，资金支持逐步落实；国务院会议强调房地产新模式构建，推动“市场+保障”住房供应体系。

财政政策： 养老金上调3%，增发国债项目开工率达80%，新增债务限额基本下达至地方，预计7月债市发行加速，8月现供给高峰。

货币政策： 弱化对M2等金融总量指标的关注，明确短期利率（如7天期逆回购）为主要政策利率，MLF中期地位弱化；央行将国债买卖纳入货币政策工具箱，强化监管以防量化宽松。

金融监管： 规范信托与理财公司合作，要求自查调节收益、通道业务等违规行为；下调寿险预定利率至2.75%，防范利差损风险；加强量化交易监测，防止非法牟利行为。

房地产政策： 保障性住房再贷款细则落地，“先贷后借”模式启动；上海取消土拍限价，多地推出团购、以旧换新及“共有产权”等促销措施，如胶州首付缓交、公积金贷款额度提升等。

风险提示： 流动性超预期收紧风险，宽信用进度是否超出预期仍需关注。

报告最后附合作团队介绍、通讯录及行业评级体系，强调投资需谨慎，风险自担。