20150508-信达证券-投资图鉴_日本便利店销售额增速能追上其数量扩张速度么__25页_1mb

投资图鉴总结：日本便利店销售额增速与奢侈品市场表现分析

核心内容

本报告围绕日本便利店行业和全球奢侈品市场两大主题，分析了行业发展趋势、影响因素及市场表现。通过图表和数据，揭示了日本便利店行业在数量扩张与销售额增长之间的关系，以及全球奢侈品市场在不同地区的表现差异。

主要观点

日本便利店行业

1. 便利店数量持续扩张

   • 尽管日本经济波动，但便利店数量从未停止增长。
   • 数量扩张速度显著高于销售额增速，表明行业正在经历结构性变化。

2. 销售额增速放缓

   • 日本便利店销售额同比增速明显低于数量扩张速度。
   • 同店销售额增速也呈现下降趋势，反映消费力疲软。

3. 人口结构变化影响消费

   • “少子老龄”现象导致65岁以上人口比例上升，家庭规模缩小。
   • 单人家庭数量增加，对便利店的消费模式产生影响。

4. 家庭支出负增长抑制消费能力

   • 日本所有家庭支出实际金额同比增速为负，表明家庭消费能力下降。

5. 就业率提升或利好便利店销售

   • 失业率下降、申请工作人数比例上升，可能提升便利店的客流量和销售额。

6. 女性就业推动商品创新

   • 女性就业参与率提高，促使便利店调整商品结构以满足需求变化。

7. 行业个股表现突出

   • Seven & I控股有限公司、罗森株式会社、全家便利株式会社等便利店企业股价表现良好。

全球奢侈品市场

1. 奢侈品行业表现优于整体市场

   • 在全球大牛市环境下，奢侈品行业表现良好，但增速仍低于整体市场。

2. 线上销售对传统门店形成压力

   • 线上奢侈品销售渠道增长迅速，可能侵蚀传统门店的市场份额。

3. 欧洲奢侈品品牌表现优于美国

   • 2015年至今，欧洲奢侈品牌股价上涨显著，美国品牌则表现不佳。

4. 个股表现差异显著

   • 欧洲品牌如Yoox SpA、Moncler股份有限公司涨幅显著，而美国品牌如Tiffany.Co、Ralph Lauren则出现亏损。

5. 日本游客推动药妆行业增长

   • 日元疲软促进亚洲游客赴日旅游，尤其是中国游客，对日本药妆行业产生积极影响。

6. 俄罗斯航空出境人数停滞影响航空业

   • 俄罗斯航空出境人数接近零增长，对相关航空公司股价造成负面影响。

7. 吸烟人群分布影响市场

   • 西欧地区吸烟人群比例最高，中东地区呈上升趋势，可能对相关行业产生影响。

关键信息

• 数据来源：Bloomberg、信达证券研究开发中心

• 研究团队：陈嘉禾（首席策略分析师）、谷永涛（策略分析师）、胡佳妮（策略分析师）

• 主要图表：

  • 日本便利店数量与销售额对比
  • 日本客户流量同比增速
  • 日本65岁以上人口比例与家庭规模变化
  • 日本家庭支出同比增速
  • 日本失业率与申请工作人数比例
  • 日本女性就业参与率
  • 日本便利店个股股价对比
  • 全球奢侈品行业指数对比
  • 线上奢侈品销售市场份额预期
  • 欧洲与美国奢侈品牌个股收益率
  • 亚洲赴日旅游人数
  • 日本药妆行业个股股价
  • 中国赴韩旅游人数
  • 俄罗斯航空出境人数
  • 各地区吸烟人群比例
  • 上证综指走势对比

• 免责声明：报告基于公开信息，不保证数据准确性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

日本便利店行业在数量扩张方面表现强劲，但销售额增速未能匹配数量增长，反映出消费能力的下降和市场结构的转变。同时，日本人口老龄化和家庭规模缩小是影响销售额增长的重要因素。而全球奢侈品市场中，欧洲品牌表现优于美国品牌，线上销售渠道的崛起对传统门店构成挑战。此外，日本游客对药妆商品的需求推动了相关行业个股的上涨，而俄罗斯航空业因出境人数停滞面临压力。整体来看，行业发展趋势与市场表现受到多种因素影响，需综合分析以做出投资决策。