汽车行业中小盘2023年中期投资策略：AI+自动驾驶，奇点已至-20230906-开源证券-38页_3mb

报告摘要

AI+自动驾驶，奇点已至

核心内容

本报告聚焦于AI技术与自动驾驶的深度融合，分析L3级自动驾驶技术的成熟度、大模型在自动驾驶领域的应用、国内车企的快速跟进、产业链各环节的受益情况以及核心投资标的与潜在风险。

主要观点

AI驱动，L3级自动驾驶奇点已至
- 特斯拉FSD V11及后续版本已能应对复杂城市与乡村道路场景，使用里程快速增长。
- 特斯拉构建了从车载芯片、云端算力、数据闭环等的全栈自研体系，形成强大技术壁垒。
BEV+Transformer，自动驾驶进入大模型时代
- 大模型推动自动驾驶感知和规控算法的突破，BEV（鸟瞰图）与Transformer算法结合，提升环境感知能力。
- 占用网络技术引入，实现对通用障碍物的感知，提升自动驾驶的安全性和泛化能力。
- 端到端算法成为趋势，提升自动驾驶整体性能，实现更“拟人化”的驾驶体验。
国内玩家快速跟进，整车厂迎价值重估
- 华为、小鹏、理想、比亚迪等国内车企加速布局L3级自动驾驶技术，推出城市NOA、全场景辅助驾驶等功能。
- 大疆推出低成本智驾方案，采用惯导双目摄像头等技术，实现低算力下的高体验。
产业链各司其职，全面受益
- 大算力平台：随着舱驾融合，大算力平台成为L3级自动驾驶的核心支撑，具备高成长性。
- 软件与算法：从底层开发到上层应用，软件生态成为自动驾驶的重要组成部分。
- 线控底盘：作为自动驾驶执行端，线控制动、转向等子系统受益于技术发展，市场潜力大。
- 车载半导体：涵盖计算、功率、传感器、通信、存储等多个领域，随着智能化提升，渗透率持续增长。
- 传感器：IMU与4D毫米波雷达成为关键增量，提升环境感知的准确性和可靠性。

关键信息

特斯拉FSD：截至2023年Q2，FSD累计使用里程超过3亿英里，付费用户数快速增长。
自动驾驶技术演进：从HW1.0到HW4.0，特斯拉逐步实现全栈自研，算力提升显著。
Dojo超级计算机：特斯拉自研的算力平台，预计2024年实现100EFlops算力，提升算法迭代速度。
大疆智驾方案：2023年将推出领航城区功能，提供高性价比的自动驾驶解决方案。
华为ADS 2.0：推出多种车型，提供多种智驾模式，包括买断与订阅，支持L2-L3级自动驾驶。
理想汽车：城市NOA功能逐步落地，技术迭代迅速，计划实现全场景自动驾驶。

产业链受益情况

产业链环节	关键受益点
大算力平台	车载芯片、域控制器、算力需求增长
软件与算法	底层开发、上层应用、OTA迭代能力
线控底盘	线控制动、转向、悬架等子系统
车载半导体	计算芯片、功率芯片、传感器芯片等
传感器	IMU、4D毫米波雷达等，提升环境感知能力

核心标的与风险提示

核心标的

公司代码	公司名称	评级	收盘价（元）	2023E EPS	2024E EPS	2025E EPS	2023E PE	2024E PE	2025E PE
002920.SZ	德赛西威	买入	143.01	2.86	3.99	5.46	50.0	35.8	26.2
688326.SH	经纬恒润-w	买入	137.10	2.53	3.70	5.20	54.2	37.1	26.4
600699.SH	均胜电子	买入	18.88	0.58	0.85	1.20	32.6	22.2	15.7
002906.SZ	华阳集团	买入	30.18	0.98	1.33	1.79	30.8	22.7	16.9
300223.SZ	北京君正	买入	76.25	1.41	2.09	2.72	54.1	36.5	28.0
688099.SH	晶晨股份	买入	80.90	2.17	2.63	3.37	37.3	30.8	24.0
002881.SZ	美格智能	买入	29.28	0.59	0.81	1.12	49.6	36.1	26.1
300627.SZ	华测导航	买入	31.54	0.87	1.14	1.49	36.3	27.7	21.2
300496.SZ	中科创达	买入	80.91	1.85	2.28	3.12	43.7	35.5	25.9
688048.SH	长光华芯	买入	63.67	0.95	2.00	2.98	67.0	31.8	21.4
688167.SH	炬光科技	买入	86.92	1.34	1.91	3.09	64.9	45.5	28.1
688498.SH	源杰科技	买入	161.77	0.83	1.45	2.24	194.9	111.6	72.2