20220728-国泰期货-商品研究晨报_61页_2mb

商品研究晨报总结（2022年07月28日）

核心内容概述

本报告汇总了2022年7月28日国泰君安期货对多种商品的分析，涵盖贵金属、基本金属、能源化工、建材、化工品等类别。整体市场情绪偏弱，部分商品受宏观政策及供需格局影响出现震荡或反弹。

---

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：FOMC会议如期加息75bp，美元指数回落，黄金短期反弹，但整体偏震荡，缺乏持续上行动能。
• 建议：短期反弹为主，整体趋势仍偏弱，不宜过度看多。

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：跟随黄金反弹，但缺乏明确驱动。
• 建议：短期反弹，但整体偏震荡。

铜

• 趋势强度：2（强）
• 观点：美元大幅回落，铜精矿供应偏紧，国内冶炼厂开工率上升，短期偏强。
• 建议：短期可关注反弹机会，但需警惕宏观政策变化。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：市场情绪改善，铝价重回关键位置，但趋势性上涨驱动不足。
• 建议：短期偏强，但需关注宏观环境变化。

锌

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：加息靴子落地，市场情绪改善，锌价企稳反弹，但基本面偏弱。
• 建议：反弹行情需等待供需改善，警惕价格回落。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：汽车产销向好，下游需求回暖，铅价支撑偏强。
• 建议：短期偏强，但需关注后续需求变化。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：弱势预期压制上涨空间，不锈钢需求疲软，钢厂减产保价。
• 建议：维持宽幅震荡，关注宏观政策与基本面改善。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：钢厂减产保价，但下游消费低迷，缺乏上涨动力。
• 建议：维持震荡格局，关注需求恢复情况。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：加息靴子落地，锡价企稳反弹，但需警惕供应增加。
• 建议：短期反弹，关注供应变化与需求复苏。

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：钢厂复产预期推动，铁矿石短期偏强。
• 建议：关注钢厂复产情况与需求变化。

螺纹钢

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：库存持续去化，螺纹钢短期偏强。
• 建议：维持反弹思路，但需求疲软限制上涨空间。

热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：情绪企稳，热轧卷板短线反弹。
• 建议：关注需求变化与宏观情绪。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：需求预期边际调整，价格宽幅震荡。
• 建议：维持宽幅震荡，关注终端需求与政策影响。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：市场预期边际好转，但多空博弈仍存，价格震荡上行。
• 建议：短期震荡，关注宏观政策与终端需求。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供需双弱，价格区间震荡。
• 建议：维持震荡格局，关注用电高峰与政策限制。

玻璃

• 趋势强度：未明确
• 观点：短期震荡，趋势仍偏弱。
• 建议：观望为主，等待需求改善。

PTA & MEG

• 观点：PTA短期反弹，1-5正套；MEG中期仍偏弱。
• 建议：PTA可关注正套机会，MEG中期偏弱。

橡胶 & 沥青

• 观点：橡胶震荡上行，沥青延续震荡格局。
• 建议：关注市场情绪与库存变化。

LLDPE & PP

• 观点：LLDPE短期偏强，中期仍偏弱；PP短期震荡，中期偏弱。
• 建议：LLDPE短期可关注反弹，PP维持震荡思路。

纸浆 & 甲醇

• 观点：纸浆震荡上行，甲醇1-5正套。
• 建议：关注正套机会与市场情绪。

尿素 & 苯乙烯

• 观点：尿素无明显利好，短期震荡；苯乙烯补贴水行情将至。
• 建议：尿素观望，苯乙烯关注补贴政策。

纯碱

• 观点：短期震荡，1-5正套。
• 建议：关注正套机会与市场情绪。

LPG

• 观点：下方支撑牢固，宽幅震荡。
• 建议：关注支撑位与市场情绪。

短纤

• 观点：基差月差继续走强。
• 建议：关注基差变化与市场情绪。

PVC

• 观点：震荡延续，短期建议观望。
• 建议：观望为主，等待需求变化。

燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：燃料油与低硫燃料油均处于震荡市。
• 建议：关注市场情绪与价差变化。

棕榈油 & 豆油 & 豆粕

• 观点：棕榈油跟随豆、菜油反弹；豆油低库存支撑价格；豆粕受美豆上涨影响偏强。
• 建议：关注豆油库存与豆粕基本面。

玉米 & 白糖 & 棉花

• 观点：玉米继续上行；白糖区间震荡；棉花走势偏弱。
• 建议：玉米关注上涨趋势，白糖与棉花观望。

鸡蛋 & 生猪

• 观点：鸡蛋等待现货驱动；生猪期现劈叉，谨慎交易。
• 建议：鸡蛋关注现货表现，生猪谨慎交易。

---

关键信息汇总

• 宏观背景：美联储如期加息75bp，美元指数回落，鲍威尔暗示放慢加息步伐，风险资产上涨。
• 商品走势：多数商品短期偏强或震荡，但中期趋势偏弱，部分商品如镍、不锈钢、玻璃等仍面临下行压力。
• 市场情绪：整体市场情绪有所改善，但终端需求疲软，对商品价格形成压制。
• 供需变化：部分商品如铜、铝、铅等因供应紧张或需求回暖出现短期反弹，但整体供需格局未有明显改善。
• 政策影响：政策对部分商品如动力煤、焦炭等价格形成一定支撑，但长期仍受宏观调控影响。
• 价差与套利：部分商品如PTA、甲醇、纯碱等出现正套机会，价差变化需关注市场情绪与库存变化。

---

总结

整体来看，2022年7月28日商品市场在美联储加息靴子落地后出现部分反弹，但多数商品仍处于震荡格局。黄金、白银、铜、铝、锌、铅等商品短期偏强，但缺乏趋势性上涨动力；镍、不锈钢、玻璃等商品趋势偏弱，维持震荡。市场情绪有所改善，但终端需求疲软，价格走势受限。部分商品如PTA、甲醇、纯碱出现正套机会，值得关注。整体建议以震荡思路为主，关注宏观政策与供需变化对价格的影响。