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西南期货研究所2023年5月12日早间评论简评

贵金属

• 沪金主力合约收涨0.2%；沪银主力合约收跌0.18%。
• 市场降息预期升温，但美联储鹰派风险仍存。
• 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利讲话暗示通胀压力未减，黄金白银跳水。
• 策略：回调做多。

黑色金属类

螺纹、热卷 & 价格回调：
需求进入淡季，供应端因钢厂减产而短暂收紧，但后市复产预期削弱短期支撑。
技术面支撑位为3470元/吨（螺纹），建议依托支撑建仓多单。

铁矿石 & 出口缺口：
进口量增长，供应平稳，需求萎缩。跌逾20%后估值趋合理，关注前低支撑，建议观望。

焦煤焦炭 & 弱势延续：
进口量持续激增挤压焦煤供应，下游需求环比下滑。建议关注反弹做空机会，已建空单持有。

能源化工

原油 & 利空侵蚀：
OPEC+自愿减产政策生效，但夏季燃料需求存不确定性，加息冲击经济预期持续。短期震荡，中期偏空。
策略：逢高做空。

甲醇、LLDPE、PP & 供应过剩：
供应端检修装置重启，进口预期升温，终端需求疲软，延续宽幅震荡。
策略：逢高抛空。

PVC & 基差走强：
原料利润压缩至盈亏线附近，高位空单部分止盈。

农产品

非转基因类

天然橡胶 & 政策预期：
云南干旱及库存偏低利多中长期，美联储鹰派承压短期；建议多9空1套利，区间操作。

乙二醇 & 供应收缩：
检修装置集中兑现，聚酯需求回升，库存去化。建议逢低做多，注意装置变动。

PTA & 成本偏弱：
PX供应恢复压制利润，PTA加工费至400元/吨。建议反弹抛空。

轻粕类

豆粕 & 出口强势：
美豆出口数据超预期，库存偏低支撑。策略：空头持有。
油脂 & 库存数据分化： 印尼免税政策利空，马棕增产压力下短期偏空。建议观望。

有色金属

铜铝、锌镍 & 压力压制：
美元强势压制铜铝，供需格局偏弱，建议在强势区间交易空头。
锌铅锡镍：短期偏空，沪锌建议观望，镍建议反弹试空。

策略摘要

多数建议逢高做空，避险板块如黄金则在弱支撑位考虑做多；供需需求结构变化是核心驱动。