20250207-东吴期货-政策和需求预期下_价格震荡偏强_24页_1mb

钢材期货市场分析

一、行情回顾

1月钢材价格小幅走强，总体处于低产量、低库存状态，市场情绪好转，钢价见底反弹。2月尽管春节假期结束，需求释放仍需时间，价格波动以政策预期、旺季需求和美国关税等扰动因素为主。

二、基本面分析

1. 库存处于低位：热卷总库存41433万吨，低于去年同期。螺纹钢两周累计累库22217万吨，慢于往年同期，库存压力较小。

2. 铁水产量回升，供应增长：日均铁水产量已从低位回升至228万吨，高炉复产持续，电炉复产较快，预计产量将继续增长。

3. 政策发力，需求有望释放：受2024年四季度政策支持影响，经济数据好转，预计今年旺季需求同比不会太差。

4. 海外经济形势：ISM美国制造业PMI回升至扩张区间，海外经济韧性较强，对出口形成支撑。

5. 国内经济数据：1月制造业PMI降至收缩区间，主要受春节假期影响。企业预期转好，生产经营活动预期指数处于较高景气区间。

三、市场预期

政策和需求预期下，价格或震荡偏强。目前市场预期不强，但随着需求释放和政策落地，有望再次走强。同时需注意需求不及预期和美国关税政策的扰动风险。

四、数据情况

各类钢材产量、产能利用率、价格、基差、库存等数据图表显示，钢材市场处于累库初期，基本面支撑较强。

五、风险提示

• 需求不及预期
• 政策落地延迟
• 海外经济形势变化
• 美国关税政策扰动