20171106-太平洋-新能源汽车季报综述2017Q3_产销量快速增长_动力电池资源最受益_6页_830kb

新能源汽车季报综述2017Q3总结

核心内容

2017年第三季度新能源汽车行业发展迅速，产销量显著增长，市场前景广阔。报告指出，新能源汽车产业链中，动力电池尤其是三元电池成为主要受益环节，而政策支持为行业提供了良好的发展环境。

主要观点

• 新能源汽车产销量快速增长：
  2017年1-9月，新能源汽车产销分别完成42.4万辆和39.8万辆，同比分别增长40.2%和37.7%。其中，纯电动汽车增长更为显著，产销分别增长51.6%和50.1%；插电式混合动力汽车增长缓慢，产销分别增长4.0%和0.6%。

• 新能源乘用车表现突出：
  新能源乘用车累计31.2万辆，同比增长48%。其中，纯电动乘用车增长70%，而插电混合动力乘用车则略有下降，显示出市场对纯电车型的偏好。

• 动力电池市场喜忧参半：
  1-9月动力电池累计装机量14.75GWh，同比增长24.14%。三元电池装机量占比达54.49%，磷酸铁锂占比44.27%。纯电动乘用车和专用车带动三元电池快速增长，而客车装机量下降26%，对整体动力电池需求增长形成拖累。预计2017年全年动力电池需求量在30GWh以上，三元电池有望在2018年全面超越磷酸铁锂。

• 政策支持推动行业发展：
  2017年政策趋于合理，逐步让位市场。《新能源汽车推广应用推荐目录》和《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》的发布，为行业提供了稳定的发展预期。《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》的出台，标志着新能源汽车进入“后补贴时代”，并明确支持纯电动乘用车发展。

• 产业链盈利情况分化明显：
  新能源汽车产业链中，“三电系统”（电池、电机、电控）是最核心环节，其中动力电池尤其是上游资源和材料企业受益最大，经历量价齐升阶段，盈利能力显著提升。而电机电控环节则因补贴退坡和产能集中释放，面临价格下跌和利润压缩的压力。

关键信息

重点企业表现

投资建议

• 行业评级：看好
  预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期
• 政策波动风险

总结

2017年第三季度，新能源汽车行业呈现出快速增长的态势，特别是纯电动汽车的强劲表现推动了整个产业链的发展。动力电池作为核心部件，尤其是三元电池，成为主要受益环节。政策层面的持续支持为行业提供了良好的发展环境，但也需关注政策变动可能带来的影响。投资建议聚焦于动力电池产业链，尤其是上游资源和材料企业，这些企业在当前阶段表现出较强的盈利能力和增长潜力。