20251116-国泰期货-棕榈油_短期利空暂充分_关注产地去库进程_豆油_美豆端缺乏驱动_震荡运行_7页_1007kb

报告总结：国泰君安期货研究

报告基于2025年11月16日发布，专注于棕榈油和豆油期货市场的分析，描述市场当前状况、逻辑和未来展望。

棕榈油市场分析：

• 当前状态：短期市场受产量过高和库存高企影响震荡运行，棕榈油01合约周跌0.18%，支撑位在8400-8600元/吨。市场对于四季度产量超出预期的利空已部分消化，进入价格博弈期。
• 关键因素：马来产量可能高于去年同期（库存或达250万吨附近），印尼关税不确定性增加卖压，印度进口需求回暖提供部分支撑。短期缺乏强驱动，产地去库进程是重点关注。
• 未来展望：供给端驱动减弱，期待四季度顺利减产和洪水影响导致产量不及预期，国际油脂价格可能逐步筑底，支撑明显，但需等待新年度想象空间。

豆油市场分析：

• 当前状态：美豆端缺乏独立驱动，豆油01合约周涨0.88%，相对偏强震荡运行，受益于强劲出口需求和国内去库。
• 关键因素：美豆油制生柴利润快速转正，缓解现实压力，支撑价格。巴西产情良好但播种放缓（降雨不足），需关注产情改善。国内到港预估偏低，但出口需求维持去库，需警惕原油波动。
• 未来展望：短期震荡为主，等待油脂板块整体企稳。供给端在高产下支撑，但需求端不确定，或面临回调压力。

整体市场展望：

国际油脂价格进入筑底阶段，短期边际题材匮乏，棕榈油和豆油市场均呈现震荡态势。关键在于库存去库、产量变化和需求因素的演变，投资者需关注产地动态和报告落地情况。市场正等待新供给或减产的催化。