20240908-广发期货-铁矿石期货周报_铁水产量有见底迹象_但补库意愿较低_普氏62_指数再次回落至90美金附近_30页_2mb

铁矿石期货周报总结

品种主要观点
铁矿石需求端受国内粗钢产量同比下降影响，进口矿继续增量，港口库存周环比小幅累库，钢厂补库意愿不高，基本面供增需减。铁水产量有见底迹象，但钢厂复产有限，高库存对价格形成压制。短期若钢厂复产及钢材需求改善预期加强，支撑反弹，但市场整体维持偏空格局，操作上建议少量空头操作，增配看跌期权。

一、需求分析

• 国内产量：统计局口径1-7月粗钢产量6.137亿吨（下降22%），生铁产量5.097亿吨（下降37%）；Mysteel口径生铁产量同比降幅31%，显示需求的疲软。
• 全球需求：分洲来看，欧洲、南美洲生铁产量上升，日本、韩国、俄罗斯下降；分国别看，印度、乌克兰需求增长，印度同比增加45%，乌克兰增幅212%，但韩、日需求分别下降24%、35%。
• 钢厂复产动向：247家钢企日均铁水产量大幅下降，盈利率改善显示复产略有压力，需求支撑虽有但偏弱。

二、供应分析

• 进口矿情况：1-7月进口铁矿石7.144亿吨，同比增7%。澳巴、巴西贡献增量，非主流矿增幅达22%，显示进口结构的变化。
• 国内外发运：全球发运量增，澳巴发运上升，非主流发运小幅下降。进口矿价格普氏62%指数跌至90美元接近历史低位。
• 国产精粉：库存上升，产量恢复，但质量有待观察。

三、库存分析

• 港口库存：9月5日港存1541万吨，全球库消比改善隐现。港口库存持续累库但钢厂几乎不补，预期复产下港口可能去库回稳。
• 钢厂库存：247家钢厂库存环比去库，显示去库存化或被动消耗。

四、行情展望

• 价格形式：钢厂补库意愿弱，港口库存创年内新高，盘面下破支撑压力增大。整体维持偏空。
• 操作策略：可尝试少量卖出虚5%看涨期权，特别关注01合约的支撑位。策略需结合钢厂复产情况调整。
• 技术面：基差走强，跨期价差贴水收窄，但仍需谨慎投机。

操作建议强调短期复产预期，关注钢厂动向，操作上偏空。

免责声明：报告观点仅供参考，投资决策需自行承担风险，操作谨慎。