20251231-德邦证券-产业经济周报_冰雪经济跨越式发展_智能驾驶产业前景广阔_16页_2mb

产业经济周报总结

核心内容概览

本周产业经济周报聚焦高端制造、大健康、硬科技、大消费四大领域，分析了各行业的市场表现、发展趋势及投资机会，同时提示了相关风险。整体来看，市场呈现积极态势，尤其在智能驾驶、小核酸药物、AI芯片与冰雪经济等领域展现出较强增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• A股市场：上周宽基指数集体上涨，上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.90%，沪深300上涨1.95%。
• 港股市场：恒生指数上涨0.50%，恒生科技指数上涨0.37%，整体窄幅震荡。
• 海外市场：美股三大指数普涨，标普500上涨1.40%，纳斯达克上涨1.22%，道琼斯上涨1.20%；欧洲市场分化，英国富时100下跌0.27%，德国DAX上涨0.21%，法国CAC40下跌0.59%。
• 大宗商品：黄金上涨4.4%，BDI下跌11.5%，近一个月跌幅达18.2%。

2. 高端制造：智能驾驶产业链空间广阔

• 智能驾驶产业链已形成“感知—计算—执行—整车—运营”闭环，技术路线正从单点硬件升级向多传感器融合、域控集中化与软件驱动迭代。
• 单车价值量提升、关键零部件市场扩容、软件定义汽车趋势，将推动产业链中长期市场空间稳步扩张。
• 全球ADAS市场规模预计从2024年的346.5亿美元增长至2030年的665.6亿美元，年化增长率达12.2%。
• SDV市场预计从2023年的2709亿美元增长至2028年的4197亿美元。
• 国内企业在智能驾驶产业链中快速补齐短板，与国际厂商形成协同效应。

3. 大健康：国产小核酸药物加速国际化

• 国内Biotech企业正加速推动小核酸药物进入国际市场，代表企业包括靖因药业、瑞博生物、舶望制药等。
• 2025年BD进展加速，如靖因药业与CRISPR Therapeutics达成合作（潜在总额8.95亿美元），舶望制药与诺华签订52亿美元战略合作协议，迈威生物以10亿美元授权出海。
• 国内企业管线以慢性病为主，技术差距缩小，市场潜力巨大。

4. 硬科技：AI芯片与存储需求增长，国内设备公司受益

• 2025年全球半导体设备销售额预计达1330亿元，同比增长13.7%；2026年和2027年预计分别增长至1450亿和1560亿美元。
• AI芯片需求增长推动先进逻辑芯片扩产，海外CSP厂商资本开支上升，为国内设备企业带来市场机遇。
• 存储芯片因AI需求面临供不应求，NAND Flash和DRAM市场预计持续增长，国内厂商扩产空间加大。
• 国内设备企业有望充分受益于AI芯片与存储周期的双重驱动。

5. 大消费：冰雪经济跨越式发展

• 自2015年冬奥会申办以来，我国冰雪产业规模从2700亿元增至2024年的9800亿元，预计2025年突破1万亿元。
• 冰雪便利化举措如“雪具便利行”和“冰雪假期”推动家庭冰雪消费增长。
• 2025—2026冰雪季首月，全国滑雪场接待客流量达0.35亿人次，同比增长10%；入境客流量达19万人次，同比增长66%；消费额达363.5亿元，同比增长6%。
• 冰雪经济呈现区域差异化与业态多元化，上游以冰雪装备制造为主，中游为场地建设与运营，下游则聚焦旅游与服务。

风险提示

• 宏观经济波动风险：市场整体表现受宏观经济影响较大。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利。
• 产品创新不及预期：技术迭代速度和产品商业化能力可能影响发展预期。

投资建议

• 高端制造：关注智能驾驶产业链中的感知、计算与执行环节，特别是具备技术壁垒和市场潜力的企业。
• 大健康：看好小核酸药物的国际化进程及BD进展，重点布局具备完整管线和市场前景的企业。
• 硬科技：AI芯片与存储需求增长显著，建议关注国内半导体设备企业。
• 大消费：冰雪经济具备长期增长潜力，可关注冰雪装备制造、场地建设与冰雪旅游服务相关标的。

核心标的梳理

上游：冰雪装备制造

• 雪人集团：全球制冰设备龙头，拥有多个国际品牌，产品应用于全球超30个冰雪项目。
• 冰山冷热：参与北京冬奥会、广州融创茂等大型冰雪项目，具备丰富项目经验。

中游：冰雪场地建设

• 晶雪节能：节能隔热材料龙头，参与多个滑雪场建设。
• 龙建股份：东北基建龙头，参与亚冬会相关建设。

下游：冰雪旅游与服务

• 长白山：拥有冰雪景区独家经营权，构建三大核心游业态。
• 大连圣亚：运营哈尔滨极地公园，打造“淘学企鹅”IP。

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