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报告摘要

晨会纪要总结（2014年04月22日）

核心内容概述

本次晨会纪要涵盖了多个行业和公司的最新动态与投资分析，重点包括建材、水泥、交通运输、汽车零部件、万华化学、烟台万润、新文化等板块的市场表现、价格走势、库存情况、成本变化、行业趋势及投资建议。同时，也涉及对IPO政策、监管趋势、资金流动等宏观因素的分析。

主要观点与关键信息

一、建材行业分析

价格走势：

全国白玻均价上涨0.26%
上涨区域：成都（+0.85%）、广州（+0.12%）、上海（+0.32%）、武汉（+0.58%）、济南（+0.80%）
下跌区域：秦皇岛（-0.34%）、北京（-0.33%）
沙河、华东地区部分企业开始降价促销

库存情况：

全国320条浮法玻璃生产线库存环比上升0.16%，同比上升15.34%
部分区域库存增长，企业销售乏力

投资建议：

维持“增持”评级
推荐关注具有成本优势和技术优势的玻璃深加工企业及低估值企业
推荐标的：方兴科技（买入）、南玻A（增持）、旗滨集团（增持）

二、水泥行业周数据点评

价格走势：

全国水泥价格整体震荡，部分区域价格回落
华北地区价格平稳，石家庄、保定等地上调20元/吨
华东部分区域价格上调受阻，部分企业降价促销
中南地区价格大幅下调，主要受竞争激烈和需求减弱影响
西南地区价格保持稳定，主导企业计划限产
西北地区价格回落，受宁夏低价水泥冲击

投资建议：

维持“增持”评级
建议关注海螺、华新、祁连山、金隅等企业

三、交通运输行业分析

市场表现：

交通运输行业指数下跌1.08%，弱于沪深300
公交板块表现最好，上涨2.48%
北部湾港、宁波港涨幅较大

行业观点：

重点关注仓储物流板块
推荐中储股份、外运发展、瑞茂通
澳洋顺昌因受益于LED放量预期值得关注
铁路运输板块因提价利好兑现，短期承压
高速公路板块机会较弱，建议关注估值切换机会
航运港口板块建议把握政策带来的短期机会，注意脱离基本面的风险

四、镍行业动态报告

价格走势：

伦镍价格由17140美元/吨上涨至18000美元/吨，上涨5%
年初至今上涨近30%

事件驱动：

印尼原矿禁令导致镍行业供给紧张
伦镍库存接近历史高位，制约价格上升空间

投资建议：

维持对镍价上涨趋势的判断，但增长幅度可能放缓
推荐关注受益于镍价上涨的吉恩镍业

五、汽车零部件行业分析

行业数据：

3月狭义乘用车销量145.8万辆，同比增长9.8%
SUV增速较高，轿车增长缓慢
自主品牌一季度销量下降1.5%，市占率略有回升

投资建议：

自主品牌竞争环境更为严峻，预计全年表现仍弱
推荐关注合资品牌及业绩增长较有保障的标的
推荐标的：上汽集团、华域汽车、江淮汽车、中鼎股份、均胜电子

六、万华化学（600309.SH）分析

业绩表现：

2014年一季度收入51亿元，同比增长7.54%
归属于上市公司股东净利润7.5亿元，同比增长1.46%
经营性现金流增长显著，货币资金大幅增加

MDI价格预期：

一季度可能是全年低点，二季度进入需求旺季
MDI价格走势平稳

八角项目：

项目年底进入分步试产期，未来有望提升EPS
当前PE较低，存在估值切换的上涨机会

投资建议：

给予“买入”评级，12个月目标价25元
催化剂：八角项目试产顺利、MDI价格上涨
风险：拜耳和巴斯夫新增产能、MDI需求大幅下滑

七、烟台万润（002643.SZ）分析

业绩表现：

2014年一季度收入1.97亿元，同比下降11%
归属于上市公司股东净利润1698万元，同比下降44%
毛利率保持稳定

业务动态：

单晶业务波动、环保材料研发投入加大
液晶材料业务预计保持稳定
环保材料、OLED、专项化学品等业务处于积极发展期

投资建议：

维持“增持”评级，6个月目标价14元
催化剂：液晶产品订单大增、V1扩产、开发新的环保材料
风险：液晶产品下滑超预期

八、新文化（300336.SZ）分析

业绩表现：

2014年一季度收入1.11亿元，净利润2169万元，分别同比增长1%和6.4%
电视剧业务表现稳定，电影业务表现一般

未来展望：

电视剧主业将保持增长，单集投资规模持续提升
公司停牌，外延并购可能涉及内容制作、渠道、广告、游戏、互联网等领域
预计2014-2015年营收分别为6.19亿元和8.2亿元，净利润分别为1.5亿元和1.94亿元

投资建议：

维持“买入”评级，目标价62元

投资评级体系

评级	含义
买入	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
中性	未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
减持	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
卖出	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上