> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中长期 A 股韧性十足，无需过度担忧短期外部扰动 ## 核心内容概述 2026年7月17日，A股市场出现明显回调，上证指数下跌3.05%，创业板指下跌7.15%，全A成交额达2.67万亿元。市场风格向稳定与红利方向倾斜，部分行业出现显著分化。尽管短期受到外部多重风险因素影响，但中长期来看，A股具备较强的韧性，市场有望逐步企稳反弹。 ## 主要观点 ### 1. 外部风险因素共振，引发短期调整 - **地缘政治紧张**：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡运输受扰，地缘政治风险抑制市场风险偏好。 - **流动性预期紧缩**：美联储官员表态鹰派，美元指数与美债收益率走高，对成长股估值形成压制。 - **海外科技股下跌**：韩国、日本等市场科技股下跌，AI产业链公司股价承压，引发市场担忧。 ### 2. 中长期 A 股具备较强韧性 - **经济基本面稳中向好**：上半年GDP同比增长4.7%，处于目标区间，稳增长政策持续发力。 - **上市公司业绩高增**：多家上市公司中报预增，AI龙头新易盛净利润同比上涨102.93%，显示行业潜力。 - **估值压力缓解，资金面回暖**：ETF净流入显著，宽基ETF资金流入态势明确，央企增持稳定市场。 - **AI产业趋势明确**：技术突破与产业落地持续推进，市场对AI行业前景信心增强。 - **海外风险阶段性释放**：韩国市场已快速释放风险，全球资本市场的冲击逐步消退。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **上涨行业**：银行（+0.90%）、石油石化（+0.40%）、公用事业（+0.11%） - **下跌行业**：通信（-9.84%）、电子（-8.19%）、机械设备（-6.61%） ### 资金流动 - 全市场ETF单周净流入2290.83亿元，其中沪深300、中证1000、科创50分别净流入399.84亿元、256.28亿元、196.19亿元。 ### AI产业进展 - 2026世界人工智能大会召开，中国企业在AI模型、超集群、AI机器人等领域取得重要突破。 - 新一代模型KimiK3参数达2.8万亿，成为全球最大的开源模型。 - “曙光8000（登峰）”AI超集群首次公开亮相，具备全国产化特点。 - AI机器人“Bubbol”亮相，展示主动智能能力。 ### 政策支持 - 央企通过股票回购、增持再贷款等方式积极维护资本市场稳定。 - 中国国新旗下主体已使用专项再贷款及自有资金增持超500亿元。 ## 投资建议 - **关注硬科技方向**：如半导体和通信设备，具备高国产替代空间。 - **配置低估值与景气度改善行业**：如医药生物。 - **稳健品种布局**：如银行、煤炭等低波红利品种，可作为市场波动时的配置方向。 - **主题性机会**：如电解铝、生猪养殖等。 ## 风险提示 - 海外AI科技企业资本开支不及预期 - 海外流动性预期持续紧缩 - 行业趋势发生重大变化 ## 分析师信息 - **邢曙光**：xingshuguang@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280520050003 - **段雅超**：duanyachao@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280525060001 - **张运智**：zhangyunzhi@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280526070001 - **窦凯**：doukai@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280124090001 ## 相关报告 - 《市场震荡调整,静待流动性压力缓解—宏观与大类资产周报》2026-07-19 - 《利率二象性：美债利率展望—》2026-07-19 - 《经济运行在合理区间,高质量发展向新向优——2026年6月经济数据点评》2026-07-16 - 《扰动因素偏多,市场震荡态势或延续—宏观与大类资产周报》2026-07-12 - 《中国制造业 PMI 回升，美联储年内加息预期减弱—宏观与大类资产周报》2026-07-05 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **推荐**：预计行业指数表现强于沪深300指数 - **中性**：预计行业指数表现与沪深300指数持平 - **回避**：预计行业指数表现弱于沪深300指数 ### 公司评级 - **强烈推荐**：预计股价涨幅在20%以上 - **推荐**：预计股价涨幅在5%-20% - **中性**：预计股价涨幅在-5%至5% - **回避**：预计股价跌幅在5%以上 ## 特别声明 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非专业投资者及风险承受能力低于C3的投资者请勿使用。 ## 免责声明 本报告仅供诚通证券客户参考使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证准确性或完整性。投资者需独立判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，不得复制、传播或更改本报告内容。