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中长期 A 股韧性十足，无需过度担忧短期外部扰动

核心内容概述

2026年7月17日，A股市场出现明显回调，上证指数下跌3.05%，创业板指下跌7.15%，全A成交额达2.67万亿元。市场风格向稳定与红利方向倾斜，部分行业出现显著分化。尽管短期受到外部多重风险因素影响，但中长期来看，A股具备较强的韧性，市场有望逐步企稳反弹。

主要观点

1. 外部风险因素共振，引发短期调整

• 地缘政治紧张：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡运输受扰，地缘政治风险抑制市场风险偏好。
• 流动性预期紧缩：美联储官员表态鹰派，美元指数与美债收益率走高，对成长股估值形成压制。
• 海外科技股下跌：韩国、日本等市场科技股下跌，AI产业链公司股价承压，引发市场担忧。

2. 中长期 A 股具备较强韧性

• 经济基本面稳中向好：上半年GDP同比增长4.7%，处于目标区间，稳增长政策持续发力。
• 上市公司业绩高增：多家上市公司中报预增，AI龙头新易盛净利润同比上涨102.93%，显示行业潜力。
• 估值压力缓解，资金面回暖：ETF净流入显著，宽基ETF资金流入态势明确，央企增持稳定市场。
• AI产业趋势明确：技术突破与产业落地持续推进，市场对AI行业前景信心增强。
• 海外风险阶段性释放：韩国市场已快速释放风险，全球资本市场的冲击逐步消退。

关键信息

行业表现

• 上涨行业：银行（+0.90%）、石油石化（+0.40%）、公用事业（+0.11%）
• 下跌行业：通信（-9.84%）、电子（-8.19%）、机械设备（-6.61%）

资金流动

• 全市场ETF单周净流入2290.83亿元，其中沪深300、中证1000、科创50分别净流入399.84亿元、256.28亿元、196.19亿元。

AI产业进展

• 2026世界人工智能大会召开，中国企业在AI模型、超集群、AI机器人等领域取得重要突破。
• 新一代模型KimiK3参数达2.8万亿，成为全球最大的开源模型。
• “曙光8000（登峰）”AI超集群首次公开亮相，具备全国产化特点。
• AI机器人“Bubbol”亮相，展示主动智能能力。

政策支持

• 央企通过股票回购、增持再贷款等方式积极维护资本市场稳定。
• 中国国新旗下主体已使用专项再贷款及自有资金增持超500亿元。

投资建议

• 关注硬科技方向：如半导体和通信设备，具备高国产替代空间。
• 配置低估值与景气度改善行业：如医药生物。
• 稳健品种布局：如银行、煤炭等低波红利品种，可作为市场波动时的配置方向。
• 主题性机会：如电解铝、生猪养殖等。

风险提示

• 海外AI科技企业资本开支不及预期
• 海外流动性预期持续紧缩
• 行业趋势发生重大变化

分析师信息

• 邢曙光：xingshuguang@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280520050003
• 段雅超：duanyachao@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280525060001
• 张运智：zhangyunzhi@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280526070001
• 窦凯：doukai@cctgsc.com.cn，登记编号：S0280124090001

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投资评级说明

行业评级

• 推荐：预计行业指数表现强于沪深300指数
• 中性：预计行业指数表现与沪深300指数持平
• 回避：预计行业指数表现弱于沪深300指数

公司评级

• 强烈推荐：预计股价涨幅在20%以上
• 推荐：预计股价涨幅在5%-20%
• 中性：预计股价涨幅在-5%至5%
• 回避：预计股价跌幅在5%以上

特别声明

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