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传媒周观察总结（20210322-20210327）

核心内容概述

2021年3月22日至3月27日期间，传媒板块整体上涨1.92%，位列所有板块第7位，跑赢沪深300指数1.30%。传媒板块市盈率为36.25，低于历史均值，但相比沪深300的估值溢价率为134%，仍低于历史均值283%。整体来看，传媒行业在短期资金波动中仍具备中长期向好趋势，优质公司有望实现估值回归。

主要观点与关键信息

市场表现

• 传媒板块：整体上涨1.92%，涨幅排名靠前。
• 教育板块：中信教育指数整体下跌0.50%，跑输沪深300指数1.12个百分点。
• 个股表现：传媒板块涨幅前五的个股包括焦点科技（26.28%）、游族网络（20.08%）、中信出版（19.49%）、中视传媒（16.02%）、天喻信息（14.80%）；跌幅前五的个股包括*ST长城（-41.30%）、爱奇艺（-19.71%）、联建光电（-12.31%）、每日互动（-9.78%）、网易（-4.7%）。

行业动态

1. 字节跳动收购沐瞳科技：

   • 沐瞳科技与字节跳动旗下游戏业务品牌朝夕光年达成战略收购协议。
   • 并购后，沐瞳科技将保持独立运营，并吸收字节海外经验，继续深耕全球市场。
   • 此次收购标志着字节系与腾讯系在游戏研发商争夺战的持续。

2. 字节跳动进军教育市场：

   • 推出“闪电搜题”App，支持中小学生快速解题。
   • 在印度推出“SnapSolve”，成为“闪电搜题”的出海版本，已在谷歌应用商店安装超100万次。

3. 知乎美股上市破发：

   • 知乎于3月26日登陆纽约证券交易所，发行价9.50美元，收盘价8.5美元，破发。

4. 快手科技发布2020年度业绩报告：

   • 2020年实现营业收入587.8亿元，同比增长50.2%。
   • 20Q4实现营收181亿元，同比增长52.7%。
   • 用户数据方面，2020年MAU达4.81亿，DAU达2.65亿。

5. 分众传媒发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告：

   • 20A实现收入120.97亿元，同比增长113.55%。
   • 单Q4实现营收42.22亿元，同比增长30.7%。
   • 2021Q1预计实现归母净利12.2~13.8亿元，同比增长3120%~3542%。

6. 中公教育发布2020年业绩报告：

   • 预计2020年归属于上市公司股东的净利润23.0~24.5亿元，同比增长27.46%~35.77%。

7. 心动公司发布2020年财报：

   • 2020年营收28.5亿元，与2019年持平。
   • 毛利15.32亿元，净利润914万元，较2019年有所减少，主要因研发投入增加。

8. 腾讯控股发布2020年财报：

   • 实现总收入4820.64亿元，同比增长28%。
   • 净利润1598.47亿元，同比增长71%。
   • 增值服务业务收入达2642.12亿元，占总收入55%，同比增长32%。

游戏市场

• IOS畅销榜：

  • 王者荣耀、和平精英、梦幻西游、天涯明月刀、三国志·战略版占据前五名。
  • 吉比特《问道》排行21~25名，《最强蜗牛》15~58名，《一念逍遥》10名左右。
  • 完美世界《完美世界》32~43名，《新笑傲江湖》30~60名。
  • 三七互娱《精灵盛典》94~187名，《新斗罗大陆》27~41名。

• 安卓市场：

  • 应用宝畅销榜：和平精英、王者荣耀、迷你世界、我的世界、第五人格稳居前五。
  • 小米游戏风云榜：王者荣耀、和平精英、迷你世界、我的世界、233乐园、欢乐斗地主、QQ飞车、开心消消乐等表现亮眼。
  • 腾讯系游戏占据绝对优势，头部游戏收入稳定。

电视剧与综艺市场

• 电视剧网播收视率：

  • 山河令、司藤、你是我的城池营垒、锦心似玉、斗罗大陆为上周热映前五。
  • 涉及平台包括优酷、腾讯、爱奇艺等。

• 综艺网播收视率：

  • 创造营2021、青春有你第三季、吐槽大会第五季、王牌对王牌第六季、明星大侦探第六季为上周热映前五。
  • 主要由腾讯、湖南卫视、爱奇艺等平台播出。

电影市场

• 票房表现：
  • 上周整体票房2.30亿（不含服务费），观影人次687万，平均票价34元。
  • 《哥斯拉大战金刚》以1.4亿票房居首，占比47.3%。
  • 院线TOP3为万达院线（16.4%）、大地院线（7.0%）、中影数字院线（6.7%）。
  • 影投TOP3为万达电影（15.8%）、大地影院（3.4%）、CGV影城投资公司（3.0%）。

教育行业

• K12教育监管加强：

  • 短期内可能影响公司股价，但长期有助于行业健康发展。
  • 建议关注具备强品牌效应和线下地推能力的新东方、新东方在线、好未来。

• 高教板块：

  • 具备估值性价比和成长确定性，建议关注希望教育、中教控股。

风险提示

• 疫情不确定性增加
• 传媒与教育政策监管趋严
• 部分公司业绩表现不及预期
• 游戏版号限制

推荐公司

• 短期推荐：芒果超媒、分众传媒、腾讯控股
• 长期推荐：芒果超媒、完美世界、哔哩哔哩
• 建议关注：心动公司、网易

行业数据概览

• 传媒板块：股票家数172只，总市值17,470.89亿元，流通市值13,290.04亿元
• 相对指数表现：1M涨幅3.34%，6M跌幅26.15%，12M跌幅33.04%

图表目录

• 图表1：申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：传媒板块涨跌幅前十名
• 图表3：传媒（申万）估值及相对于沪深300溢价率
• 图表4：A股教育公司上周表现
• 图表5：港股教育公司上周表现
• 图表6：美股教育公司上周表现
• 图表7：电视剧热映指数TOP10
• 图表8：综艺热映指数TOP10
• 图表9：电影行业周票房及同比变化
• 图表10：电影行业周人次及同比变化
• 图表11：灯塔App TOP5影片票房排名
• 图表12：院线票房及市占率对比
• 图表13：影投票房及市占率对比
• 图表14：IOS游戏畅销榜
• 图表15：安卓市场应用宝游戏畅销榜
• 图表16：安卓市场小米游戏风云榜
• 图表17：吉比特游戏IOS畅销榜
• 图表18：完美世界游戏IOS畅销榜
• 图表19：三七互娱游戏IOS畅销榜
• 图表20：A股传媒重点公司估值情况
• 图表21：A股/H股/美股教育重点公司估值情况

总结

整体来看，传媒行业在市场波动中表现出较强的韧性，尤其在游戏和视频领域表现突出。字节跳动收购沐瞳科技进一步强化了其在游戏市场的布局，同时拓展教育业务。腾讯控股和分众传媒等公司在业绩和市场表现上均有所增长，显示出行业内的强劲竞争态势。教育行业虽受政策影响，但长期前景仍被看好。