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中国消费板块季度展望：2023年5月假期表现及投资建议

总结

• 消费复苏超预期：5.1假期整体消费数据亮眼，旅游及航空出行量恢复至2019年的110%，其中国内游增长约25%，免税商品销售增速或超过2022年。
• 重点公司评级与推荐：
  • CR啤酒（291HK）：买入评级，目标价74.8美元，2023/24年EPS分别为34.8/23.2。
  • 青岛啤酒（168HK）：买入评级。
  • 百威亚太（1876HK）：持有评级。
  • 茅台（600519 CH）：买入评级，目标价2,440美元。
  • 中免（601888 CH）：买入评级，受益于国内游复苏。
  • Proya、宝尊电商：化妆品领域买入推荐。
• 市场展望：
  • 化妆品行业销售节奏放缓，但618购物节或带来补货机会。
  • 白酒板块稳定增长，但无节日送礼需求提振。
  • 超额收益行业评级：市场表现。