20160711-华创证券-IVD行业周报_医疗服务价格改革将引导结构性分化更加深入_14页_861kb

医药生物行业周报（第11期）总结

核心内容概述

本报告聚焦于医药生物行业，尤其是IVD（体外诊断）和精准医疗板块的近期动态与市场表现，结合政策变化与行业技术进展，对相关公司进行投资建议与分析。

主要观点

1. 医疗服务价格改革影响

• 结构性分化：推进医疗服务价格改革将引导医药行业结构性分化更加深入，医疗服务费用占比提升，药品和耗材费用占比下降。
• 药品前景：药品行业整体增速将放缓，但优质化药产品和中药独家品种仍有发展潜力。
• 高值耗材：医疗器械高值耗材行业将继续保持较高景气度，其增长主要得益于服务费用提升、诊断项目扩张、进口替代及刚性需求支撑。
• 诊断技术：按病种收费将促进合理用药，推动先进诊断技术的应用，长期看好达安基因、迪安诊断等基因检测龙头，以及东诚药业和星河生物等高端医学影像和放射治疗企业。

2. FDA暂停Juno细胞治疗临床试验事件点评

• 事件背景：Juno Therapeutics因两位患者在使用氟达拉滨预处理后死亡，被FDA暂停其JCAR015临床II期试验。
• 原因分析：初步认为是氟达拉滨使用不当导致的神经毒性副作用，而非CAR-T疗法本身。
• 长期展望：CAR-T作为符合临床需求的新技术，长期发展值得期待，但短期A股相关标的可能受挫，建议投资者关注风险。
• 专家观点：科济生物董事长李宗海教授指出，CD19靶点可能与神经毒性有关，且该靶点在神经元中也存在表达，导致部分患者出现严重副作用。

关键信息

3. IVD行业指数运行情况

• 上周表现：截至7月8日收盘，IVD行业指数报收于3016.60点，上涨2.24%。
• 行业对比：IVD行业指数略跑输市场和医药行业整体，涨幅低于SW医药行业1.48个百分点。
• 市值变化：IVD行业总市值上涨约36亿元，达到1556.49亿元，占医药行业总市值的比率微降至5.13%。
• 子行业涨跌幅：涨幅从高到低依次为中药（5.44%）、化学制药（3.95%）、医疗器械（3.67%）、医疗服务（3.10%）、医药商业（2.01%）、生物制品（1.21%）。

4. 精准医疗板块跟踪

• 美股表现：受FDA暂停Juno试验影响，美股细胞治疗相关标的普遍下跌，其中Juno暴跌31.87%，Kite下跌6.85%，Cellectis下跌5.88%。基因检测领域则表现强劲，Foundation大涨14.66%，接近前期高点。
• A股表现：冠昊生物涨幅突出（16.07%），主要因人工角膜市场潜力大，渠道优势增强，且近期战投举牌带来新预期。达安基因、迪安诊断、昌红科技等也表现较好，而安科生物下跌2.40%。
• 板块对比：美股精准医疗板块跑输市场4.15个百分点，A股板块跑输市场0.05个百分点，但整体仍优于医药行业。

推荐公司及评级

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

分析师声明与免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，分析师观点仅供参考，不构成投资建议。
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投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师介绍

• 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士。
• 张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
• 邱旻：华创证券分析师，日本东京大学技术经营战略学硕士，药学学士。
• 王逸萌：华创证券分析师，美国密歇根州立大学理学博士。
• 孙渊：华创证券分析师，中国药科大学理学硕士。
• 李明蔚：华创证券助理分析师，上海交通大学医学博士。

联系信息

结论

整体来看，医疗服务价格改革将推动医药行业结构性分化，利好优质化药、中药及高值耗材领域，同时促进先进诊断技术的应用。精准医疗板块中，A股表现优于美股，尤其推荐冠昊生物等具有技术优势和市场潜力的公司。投资者应关注政策动向及技术进展，合理评估风险与机遇。