20231105-天风证券-医药生物周观点_阿尔茨海默病——国内患者达千万人_诊断及治疗市场蓄势待发_6页_244kb

医药生物行业周总结：阿尔茨海默病市场蓄势待发

核心内容

本报告聚焦医药生物行业，特别是阿尔茨海默病（AD）相关诊断与治疗市场的发展前景。随着人口老龄化加剧，AD作为最常见的痴呆类型，其患病人数持续增长，给家庭和社会带来沉重负担。国家政策层面已开始推动老年痴呆防治工作，为AD相关产业的发展提供了良好的政策环境。当前AD诊断和治疗市场处于快速发展阶段，尤其在分子影像诊断和Aβ靶点治疗药物方面，国内外均有重要进展。

主要观点

• AD患病情况严峻：2019年全球AD及其他痴呆患者约5162.42万例，其中中国达1314.40万例，患病率和死亡率略高于全球平均水平，女性患者比例更高。
• 政策支持推动防治：国家卫生健康委已启动2023-2025年老年痴呆防治促进行动，响应《中共中央 国务院关于加强新时代老龄工作的意见》和《健康中国行动（2019—2030年）》。
• 诊断技术发展迅速：分子影像诊断（如PET显像）是AD早期诊断的重要手段，国内已有Aβ-PET显像剂获批，Tau-PET相关药物也进入Ⅲ期临床试验。
• 治疗药物聚焦Aβ靶点：海外已有多款AD治疗药物获批，如卫材的Leqembi和礼来的Donanemab。国内在研治疗药物多为引进产品，且主要集中在Aβ靶点，部分药物已进入Ⅲ期临床。

关键信息

行业动态

• 辅助生殖医保覆盖：广西壮族自治区将“取卵术”等9项治疗性辅助生殖类医疗服务纳入医保支付范围，职工医保报销比例为70%，居民医保为50%。
• 医疗服务价格改革：国务院提出深化医疗服务价格改革，优化医疗机构收支结构，提升服务质量。

市场观察

• 医药生物板块表现：本周医药生物板块上涨1.67%，年初至今下跌6.11%。

阿尔茨海默病市场

• AD诊断方法：包括神经影像学检查、神经心理测评、体液标志物检测和基因检测。其中，分子影像学（如Aβ-PET、Tau-PET）是当前AD诊断的重要发展方向。
• 国内诊断进展：
  • 先通医药的18F-比他班已获批上市，另一款18F-MK-6240进入I期临床。
  • 东诚药业的18F-APN-1607正在进行Ⅲ期临床。
• 治疗进展：
  • 海外已有多款AD治疗药物获批，如Leqembi（Lecanemab）、Aduhelm（Aducanumab）等。
  • 国内在研治疗药物多为引进产品，如Donanemab和仑卡奈单抗（乐意保），其中仑卡奈单抗已在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区落地。
  • 治疗药物研发多聚焦于Aβ靶点，部分药物也关注Tau蛋白、乙酰胆碱酯酶、γ-secretase等靶点。

建议关注的标的

• 诊断领域：东诚药业、诺唯赞、新产业等。
• 治疗领域：恒瑞医药、石药集团（H）、恩华药业、康缘药业、绿叶制药、海正药业、通化金马、热景生物等。
• 生产端：药明生物。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

阿尔茨海默病作为全球老龄化社会的重要健康问题，其诊断与治疗市场正迎来快速发展机遇。随着政策支持、技术进步和市场需求的增加，相关产业链企业有望受益。建议投资者关注诊断、治疗及生产环节的相关企业，把握行业发展趋势。