20250624-金石期货-油脂_地缘风险溢价蒸发_油脂大幅回落_3页_1mb

油脂市场分析总结

标题

油脂：地缘风险溢价蒸发，油脂价格大幅回落

概述

报告聚焦于全球油脂市场，核心观点是地缘政治风险的缓解导致大宗商品市场风险溢价蒸发，推动油脂价格大幅回落。国内与国际基本面变化共同作用下，油脂库存和需求表现疲软。

宏观与行业要闻摘要

• 印度尼西亚: 4月棕榈油出口量环比下降，但毛棕榈油产量增加，库存维持在高位（304万吨）。
• 中国: 商业库存上升，豆油和菜籽油库存同比增加或环比稳定。
• 美国农业部: 美国大豆优良率略低于预期，天气改善缓解产量担忧。
• 欧盟: 预测2025年油菜籽单产小幅提升，与上月基本持平。
• 马来西亚: 6月初棕榈油出口环比增长，但市场显现需求弱化。

基本面与观点

• 国际市场: 地缘风险缓解，原油价格回撤带动商品风险溢价下降，马棕油跟随外盘下跌。
• 国内市场: 进口大豆到港量大增，油厂开工率高，豆油库存上升，价格随外盘回落。棕榈油库存低位回升，供应过剩风险增加。菜籽油库存持续增加，市场供大于求，中加贸易不确定性影响进口预期，菜油表现相对抗跌。
• 总体走势: 风险溢价减少和地区冲突缓解是主要驱动力，预计油脂价格将继续受需求和库存水平影响而承压。