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报告摘要
文档总结：申万宏源晨会纪要（2016年12月29日）
核心内容
本晨会纪要主要围绕2017-2020年中美宏观经济前景、重点推荐的投资标的以及行业动态与分析展开。报告重点分析了全球经济和中国经济的L型增长趋势，以及在这一背景下政策托底的重要性。同时，对多家上市公司进行了深度分析，包括日发精机、同花顺、潮宏基、海德股份等，提出了相应的投资建议和未来发展前景。
主要观点
1. 宏观经济展望
- 未来四年，中国改革和美国特朗普新政将是推动全球及中国经济复苏的关键因素。
- 二者成功实施将为传统行业注入新的活力，但新周期启动可能在2018-2019年。
- 在此之前，全球经济和中国经济仍处于L型增长模式，主要矛盾为增长乏力。
- 小周期上升期已开始，通胀预期逐渐取代通缩预期，但这一阶段的持续时间不确定。
2. 政策托底的重要性
- 政策托底是保增长和防风险的前提，但当前需更加注重结构性政策，而非总量扩张。
- 财政政策相比货币政策更具效果，应加强财政政策在促进经济复苏中的作用。
关键信息
1. 重点推荐投资标的
a. 日发精机（002520）
- 公司正从传统机床业务向航空设备制造转型，收购意大利MCM，吸收其先进技术。
- 成功进入军工供应链体系，未来有望进入空客波音供应链。
- 预计16-18年备考EPS分别为0.17、0.24、0.29元/股，对应PE分别为71、51、42倍，行业平均PE分别为96、66、54倍，给予“增持”评级。
b. 同花顺
- 诉讼风险逐步消除，预计成长拐点将至，维持“买入”评级。
- 2016年Q3现金流上升36%为成长信号。
- 2016-2018年EPS分别为0.31、0.37元，对应PE分别为39、32倍，看好其长期发展。
c. 潮宏基（002345）
- 通过收购思妍丽和更美股权，布局“她经济”产业链。
- 拥有K金珠宝、FION女包等多品牌，未来线上线下协同有望提升业绩。
- 维持“增持”评级，预计未来在美丽经济全产业链布局中持续受益。
d. 海德股份（000567）
- 缩减增发规模至38亿元，有助于提升每股利润。
- 不良资产处置业务有序推进，项目储备丰富，预计未来三年项目规模达400亿元。
- 增发后有望加速业务发展，维持“买入”评级。
行业动态与分析
1. 煤炭行业
- 神华宁煤400万吨/年煤制油项目投产，标志着我国煤制油技术的成熟。
- 煤制油发展路径以间接液化为主，未来有望成为煤炭行业新的增长点。
- 油价反弹将提升煤制油项目的经济性，推动行业快速发展。
2. 通信行业
- 国务院发布《“十三五”国家信息化规划》，重点发展5G、北斗、云计算和物联网。
- 5G技术将在2018年完成标准制定，2020年实现商用。
- 北斗系统将在2020年建成全球导航系统，推动其在交通、军工等领域的应用。
- 云计算和物联网发展受政策支持，预计未来空间巨大。
重要数据与指标
1. 市场指数表现
| 指数名称 | 收盘（点） | 1日涨跌（%） | 5日涨跌（%） | 1月涨跌（%） |
|---|---|---|---|---|
| 上证指数 | 3102. | -0.4 | -1.1 | -4.90 |
| 深证综指 | 1972. | -0.3 | -1.1 | -7.39 |
| 香港恒生 | 21754 | 0.83 | -0.2 | -4.26 |
| 香港国企 | 9300. | 1.29 | -0.3 | -5.00 |
2. 行业涨跌幅
| 行业名称 | 昨日涨幅（%） | 1个月涨幅（%） | 6个月涨幅（%） |
|---|---|---|---|
| 通信运营 | 1.67 | 66.47 | 66.47 |
| 农业综合 | 1.24 | 30.98 | 30.98 |
| 化学纤维 | 0.61 | 10.86 | 10.86 |
| 塑料 | 0.40 | 16.54 | 16.54 |
| 行业名称 | 昨日跌幅（%） | 1个月跌幅（%） | 6个月跌幅（%） |
|---|---|---|---|
| 采掘服务 | -1.27 | 3.50 | 3.50 |
| 农产品加工 | -1.21 | 16.29 | 16.29 |
| 运输设备 | -1.05 | 4.40 | 4.40 |
| 视听器材 | -0.98 | 0.75 | 0.75 |
| 商业物业经 | -0.98 | 7.58 | 7.58 |
3. PE与利润增速
| 指标名称 | 调整前 | 调整后 | 变动方向 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
| 2017年HSCEI指数净利润增速 | 9.90 | 19.20 | ↑ | 行业增速更新 |
| 2017年SP500净利润增速 | 7.90 | 15.70 | ↑ | 行业增速更新 |
| 2017年新兴市场MSCI指数净利润增速 | 21.30 | 20.00 | ↓ | 行业增速更新 |
| 2017年Stoxx600净利润增速 | 16.50 | 5.90 | ↓ | 行业增速更新 |
| 2017年日经225净利润增速 | -8.40 | 6.00 | ↑ | 行业增速更新 |
| 2017年一季度Stoxx600PE(TTM) | 26.00 | 26.00 | ↑ | 最新预测 |
| 2017年Stoxx600PE(TTM) | 26.00 | 24.00 | ↓ | 最新预测 |
| 2018年Stoxx600PE(TTM) | 23.00 | 23.00 | ↑ | 最新预测 |
总结
本报告聚焦2017-2020年中美宏观经济前景，指出中国改革和美国特朗普新政是未来四年全球经济复苏的关键。同时，报告重点推荐了日发精机、同花顺、潮宏基、海德股份等公司，分析其在各自行业的地位及未来发展潜力。此外，报告还涵盖了煤炭、通信等行业的最新动态与发展趋势，为投资者提供了重要的参考依据。
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