20250205-英大证券-每周投资早参_5页_453kb

市场动态与观点概述

报告指出，节后最后一个交易日A股出现调整，芯片及人工智能板块下挫主要因DeepSeek公司发布性能媲美OpenAI但成本更低的AI大模型，引发市场对高估值AI产业链盈利预期的调整；而银行、煤炭等高股息品种表现较好，反映短期资金流向价值型投资。同时，昨日公布的1月制造业PMI录得49.1%，虽综合指数踩线但生产、新订单、新出口订单等细分项同步下滑；非制造业商务活动指数环比回落，但服务业预期指数维持稳定，显示节后经济稳态恢复仍需观察政策效果。分析师认为成长类赛道面临估值压力，但随着中长期资金入市利好多方落地，高股息类资产有修复机会，但需警惕海外地缘风险和AI行业调整惯性。港股因国内春节效应走升，提振节后A股表现预期。

行业评级展望

• 行业评级调整
  公用事业、建筑材料维持“强于大市”评级，预计基本面修复明显；非银金融维持“同步大市”，波动性或阶段性放大；交通运输、房地产下调评级至“弱于大市”，反映政策预期透支及需求疲软。

• 公司评级
  多家芯片企业维持“中性”评级，提示估值修复尚需催化剂；部分高股息银行股被上调至“买入”，认为经营改善有望兑现；AI标的保持“规避”评级，强调投资者应警惕高估值重构风险。

风险提示与操作关注点

报告提示三类风险：一是AI行业将经历商业化转型阵痛，估值体系重构短期或加剧波动；二是国内PMI数据疲软揭示需求端压力，建议关注逆周期政策发力节奏；三是美股技术性回调可能性上升，可能对全球资产流动性产生扰动。

报告建议四类投资方向：一是在“长钱投资”背景下增配ETF指数产品；二是在AI技术迭代窗口期把握“量价交易”逻辑；三是在补库存周期配置周期景气龙头；四是在高股息板块关注低估值绩优股的估值修复机会。整体维持“稳中求进”的策略基调，建议保持适度现金储备以应对震荡行情。