20250514-建信期货-豆粕每日报告_5页

建信期货农业产品研究团队（余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然）发布2025年5月14日豆粕市场分析报告。重点内容如下：

一、行情回顾与操作建议

1. 外盘美豆07合约偏强，主力价格1065美分。USDA5月报告首次发布25/26年度大豆供需预测。
2. 供应端数据：新季种植面积8350万英亩（同比减少360万英亩，降幅41%）、收获面积8270万英亩（同比减少340万英亩，降幅39%）、单产525蒲式耳/英亩（同比增加18蒲式耳，增幅36%）。预计年度产量434亿蒲式耳（同比减少26亿蒲式耳，降幅06%）。
3. 需求端数据：出口量预期1815亿蒲式耳（同比减少19%）、压榨量预期249亿蒲式耳（同比增加29%）。期末库存预期295亿蒲式耳（同比下调35亿蒲式耳），表明供需重回平衡。
4. 价格走势：报告公布后美豆小幅上涨，但后续需关注中美90天豁免期谈判进展及巴西大豆供应变化。短期支撑较强，向上弹性取决于天气变化。

二、行业要闻

1. USDA作物生长报告：截至5月11日当周，美国大豆种植率48%（高于预期47%），出苗率17%（较前一周提升10个百分点）。
2. 产量预期：2025/26年度美国大豆产量434亿蒲式耳（接近市场预期4338亿蒲式耳），期末库存295亿蒲式耳（低于预期362亿蒲式耳）。
3. 国际产量：阿根廷2024/25年度产量维持4900万吨（市场预期4925万吨），巴西产量维持169亿吨（市场预期16917亿吨）。

三、数据概览

1. 豆粕价格：图表显示现货价格及期货合约基差波动。
2. 价差走势：1-5月价差、5-9月价差反映市场结构变化。
3. 汇率影响：美元兑人民币中间价及美元兑雷亚尔汇率需关注。

报告强调，尽管美豆供需趋稳，但南美大豆（特别是巴西）仍具宽松基本面，可能对市场形成支撑。同时提醒关注中美贸易政策变化及天气对产量的影响。