20250514-金石期货-豆粕生猪_美豆反弹延续_豆粕止跌企稳_5页

豆粕与生猪期货市场分析总结

一、行情综述
DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.97%，收于2914元/吨，较前日上涨28元/吨。沿海主流区域油厂报价下跌20-50元/吨，天津报3030元/吨（较昨日跌50元/吨），江苏报3000元/吨（较昨日涨10元/吨），广东报3070元/吨（较昨日涨10元/吨）。DCE生猪主力2509合约下跌，收盘价较上个交易日上涨0.97%，收于14020元/吨，较前日涨135元/吨。全国外三元生猪出栏均价为1471元/公斤，与昨日持平，广西最低1415元/公斤，广东最高1523元/公斤。隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.47%，收于1075美元/蒲式耳。

二、主产区天气
美国中西部及东部地区本周气温升高，天气模式趋于活跃。中西部：上周四南方局部降雨，其他时间干燥；本周一南方局部降雨，气温接近至远高于正常水平。东部：上周四南方零星降雨，其他时间干燥；本周一气温高于正常水平。未来几天，局部地区可能迎来降雨，但整体以高温为主，种植进度和生长条件有望改善。若持续干旱，可能扩大干旱区域。

三、宏观与行业要闻

1. 巴西5月豆粕出口量预计达234万吨，较上周预估增加46万吨。
2. 5月13日国内油厂豆粕成交410万吨，较前日减少556万吨，其中现货成交304万吨（减少76万吨），远月基差成交106万吨（减少480万吨）。开机率降至53.23%，较前一日降15.7%。
3. 美国大豆进口成本价为4624元，较昨日跌至4220元（创4月初以来新低）；巴西和阿根廷大豆进口成本价分别为3703元和3586元，较昨日微降。
4. 重点养殖企业5月14日生猪日度出栏量达267.569万吨，较昨日涨44.1%。
5. 重点屠宰企业5月14日生猪日度屠宰量为122.033万头，较昨日降135%。
6. 巴西5月大豆出口量预计增至1427万吨，环比增加167万吨。
7. 欧盟2024/25年度大豆进口量为1218万吨，较去年增90万吨。
8. 中国进口油菜籽库存总量352万吨（较上周减24万吨），去年同期为520万吨，五周平均为409万吨。
9. 中国大豆进口量调增至9860万吨，低于上年度水平，因南美新作大豆供应增加，出口中国数量超预期。
10. 预计2025/26年度中国大豆播种面积增1%至10424千公顷，单产提高11%至2023公斤/公顷，产量维持在2000万吨以上。

四、分析及策略
豆粕：

• 美豆延续涨势，贸易担忧缓解及USDA报告支撑市场，但获利回吐抑制涨幅。中西部种植天气良好，巴西大豆价格优势持续，但出口改善有限，短期价格或高位震荡。
• 巴西雷亚尔走弱及销售进度缓慢导致大豆贴水承压，下方空间有限，维持底部震荡。
• 国内连粕M09震荡下行，关注2900关口及前低2865支撑位，操作建议逢低分仓布局。
• 现货价格受贸易商利润兑现及油厂开机回升影响，供应宽松预期强化，但终端需求稳健，部分饲料企业补库限制库存累积。随进口大豆到港及通关提速，豆粕供需结构转弱，预计现货价格延续弱势。

生猪：

• 供应端：节后出栏节奏缓慢，出栏重量持稳，肥猪价低于标猪价，风险升高，入场积极性下降，供应压力或于5月中下旬显现。
• 需求端：节后终端需求下降，白条走货减速，一育对猪源阻截减少，屠宰厂开工率下降至去年同期水平，部分区域仍存被动入库现象。
• 供需格局：短期供应压力一般，但阶段性供应潜在压力存在，需求降温后，市场可能由短期平衡转向偏松，预计价格震荡偏弱。

五、免责条款
本报告信息来源于公开资料，不保证准确性及完整性，亦不保证意见和建议的稳定性。报告内容仅反映分析师观点，不代表公司立场，仅供参考。使用报告内容所导致的损失，公司不承担任何责任。未经许可，不得以任何形式传播或用于商业用途。引用需注明出处。