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早间评论总结（西南期货研究所，2026年1月7日）

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核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个期货品种的行情分析与策略建议。报告内容主要围绕宏观经济环境、市场情绪、供需关系、成本变化及政策影响等方面展开，对各品种的短期走势进行判断，并给出相应的投资策略。

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主要观点汇总

国债

• 走势：全线下跌，显示市场对经济复苏的预期较弱。
• 宏观背景：货币政策保持宽松，但风险偏好提升，国债期货面临一定压力。
• 策略：保持谨慎，建议观望。

股指

• 走势：涨跌不一，市场情绪升温。
• 基本面：国内经济平稳，但复苏动能不足，资产估值低位，存在修复空间。
• 策略：预计波动中枢上移，可择机做多。

贵金属

• 走势：黄金、白银上涨。
• 支撑因素：全球贸易环境复杂，各国央行购金支撑，地缘政治风险推升避险需求。
• 策略：市场波动加大，建议暂且观望。

螺纹、热卷

• 走势：弱势震荡。
• 供需逻辑：房地产下行未逆转，需求下降；供应压力缓解，库存消耗加快。
• 策略：轻仓参与，关注反弹高位做空机会。

铁矿石

• 走势：高位震荡。
• 供需预期：短期供需格局有望转强，技术面显示突破前高。
• 策略：关注高位做空机会，轻仓操作。

焦煤焦炭

• 走势：弱势震荡。
• 基本面：需求偏弱，库存压力仍存，成本低位支撑。
• 策略：轻仓参与，关注低位买入机会。

铁合金

• 走势：震荡运行。
• 供需情况：短期供应宽松，库存去化有限，成本端支撑增强。
• 策略：谨慎观望，关注成本变化和宏观政策。

原油

• 走势：小幅震荡。
• 影响因素：美国对委内瑞拉的行动利好油价，OPEC减产符合预期。
• 策略：暂时观望，关注宏观政策和成本变化。

燃料油

• 走势：震荡上行。
• 支撑因素：现货贴水收窄，成本端原油上涨。
• 策略：暂时观望，关注港口库存和供应变动。

聚烯烃

• 走势：止跌反弹。
• 基本面：生产企业去库，下游需求偏弱，成本支撑增强。
• 策略：关注做多机会，谨慎操作。

合成橡胶

• 走势：偏强震荡。
• 支撑因素：丁二烯价格上涨，下游需求疲软限制涨幅。
• 策略：谨慎观望，关注港口库存和供应变动。

天然橡胶

• 走势：震荡运行。
• 基本面：海外供应充足，国内需求疲软，库存压力仍存。
• 策略：谨慎观望，关注成本端和政策变化。

PVC

• 走势：上涨。
• 支撑因素：供应端出清，出口增长，成本支撑增强。
• 策略：关注低位多头机会，谨慎追涨。

尿素

• 走势：上涨。
• 支撑因素：出口增长，成本支撑增强，库存压力有限。
• 策略：下方空间有限，谨慎参与。

对二甲苯 PX

• 走势：上涨。
• 支撑因素：地缘冲突推高资源品价格，供应端偏紧。
• 策略：谨慎操作，关注印尼政策变化。

PTA

• 走势：上涨。
• 支撑因素：加工费回升，需求端改善，成本端不确定性。
• 策略：谨慎操作，关注油价变化。

乙二醇

• 走势：上涨。
• 支撑因素：供应端增量预期，成本支撑增强。
• 策略：谨慎观望，关注港口库存和供应变动。

短纤

• 走势：上涨。
• 支撑因素：加工费修复，成本端支撑，终端需求疲软。
• 策略：谨慎操作，关注成本变化和宏观政策。

瓶片

• 走势：上涨。
• 支撑因素：出口增速提高，加工费修复。
• 策略：关注回调后的做多机会，谨慎参与。

铜

• 走势：上涨。
• 支撑因素：宏观政策宽松，矿端矛盾加剧，消费季节性疲软。
• 策略：高位运行，谨慎追涨。

铝

• 走势：上涨。
• 支撑因素：供给侧优化政策提振信心，消费疲软。
• 策略：高位运行，警惕情绪消退后的回调风险。

锌

• 走势：上涨。
• 支撑因素：国产供应偏紧，海外复产缓解，资金推动。
• 策略：谨慎追涨，关注消费淡季影响。

铅

• 走势：震荡运行。
• 支撑因素：低库存支撑，消费淡季。
• 策略：区间震荡，谨慎操作。

锡

• 走势：上涨。
• 支撑因素：矿端偏紧，地缘冲突推升价格。
• 策略：震荡偏强，关注印尼政策。

镍

• 走势：上涨。
• 支撑因素：印尼政策风险增加，矿价支撑。
• 策略：谨慎操作，关注政策变化。

豆油、豆粕

• 走势：上涨。
• 支撑因素：国内库存偏低，进口放缓，成本支撑增强。
• 策略：关注低位多头机会，谨慎参与。

棕榈油

• 走势：震荡运行。
• 支撑因素：国内库存偏低，进口量大，出口压力缓解。
• 策略：关注回调后的做多机会。

菜粕、菜油

• 走势：震荡运行。
• 支撑因素：进口量回升，国内库存偏高。
• 策略：关注油粕比扩大机会，谨慎操作。

棉花

• 走势：上涨。
• 支撑因素：库存偏低，种植面积减少，供需偏紧。
• 策略：偏强运行，关注结构性调整。

白糖

• 走势：震荡反弹。
• 支撑因素：国内新糖供给压力大，进口量高。
• 策略：上方压力增大，谨慎操作。

苹果

• 走势：上涨。
• 支撑因素：库存偏低，产量减少，质量下滑。
• 策略：偏强运行，关注中长期价格走势。

生猪

• 走势：震荡上涨。
• 支撑因素：集团供应有限，出栏体重下降，需求疲弱。
• 策略：关注反套思路，警惕供给压力。

鸡蛋

• 走势：震荡上行。
• 支撑因素：存栏量偏高，淘汰情绪持续。
• 策略：关注正套策略，谨慎操作。

玉米&淀粉

• 走势：震荡下跌。
• 支撑因素：国内产需平衡，进口锐减，库存高位。
• 策略：关注跟随玉米行情，等待供应释放。

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关键信息提取

• 宏观环境：中国经济平稳复苏，但复苏动能不足，政策支持仍在，市场风险偏好提升。
• 地缘政治：美国与委内瑞拉冲突、印尼政策调整、全球“逆全球化”趋势对贵金属、原油、镍等品种形成支撑。
• 供需变化：多数品种面临需求疲软、供应宽松或库存高企，部分品种如铜、铝、锌等因供应紧张或成本支撑出现上涨。
• 技术面：部分品种如螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭等技术面显示弱势震荡或短期强势，需关注突破信号。
• 政策影响：国内政策对多个品种产生影响，如设备更新、消费品以旧换新等。

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总体策略建议

• 多头机会：股指、PVC、棉花、苹果、短纤、瓶片等品种存在阶段性做多机会。
• 空头机会：螺纹、热卷、焦煤焦炭、铁矿石等品种可关注反弹高位做空。
• 观望为主：黄金、白银、燃料油、乙二醇、PTA等品种市场波动较大，建议暂且观望。
• 风险控制：所有品种均需注意仓位管理，避免过度追涨或追跌。

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免责声明

本报告仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容及观点仅反映报告发布时的判断，可能随时调整，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。