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兴业期货日度策略总结（2025.06.20）

核心内容概述

本期策略报告围绕多个商品期货品种展开分析，重点关注市场情绪、供需关系、政策影响及技术面支撑等因素，为投资者提供操作建议。整体来看，市场在地缘政治、宏观经济及行业基本面的多重影响下，呈现震荡偏强或震荡格局，部分品种如原油、甲醇、棕榈油等延续涨势，而部分品种如纯碱、焦炭、橡胶等则面临压力。

主要观点与操作建议

商品期货涨势延续

• 原油：地缘政治局势持续紧张，伊朗与以色列互袭事件加剧市场对霍尔木兹海峡通行的担忧，推动油价维持高位。建议买入SC2508-C-520看涨期权。
• 甲醇：伊朗发运量减少，叠加国内产量增长，下游需求疲软，但港口到港量预期减少，支撑价格上涨。建议持有MA509多单。
• 棕榈油：原油强势叠加生物柴油需求乐观，短期仍有上涨动力。建议短多参与P2509。

股指

• 观点：市场情绪谨慎，A股短期上涨动能不足，维持震荡格局。
• 操作建议：关注低位布局多单机会，短期可继续持有卖出虚值看跌期权。

国债

• 观点：市场不确定性信息增多，期债高位震荡，流动性仍较好，但估值偏高，续涨动能减弱。
• 操作建议：短期维持区间震荡策略，机构行为和流动性仍是主要影响因素。

黄金白银

• 观点：地缘政治扰动未消，避险情绪反复，金价高位震荡，底部缓慢抬升。
• 操作建议：策略上依托长期均线回调买入，或继续持有卖出虚值看跌期权；白银波动大于黄金，建议注意止损。

有色金属

• 铜：美元反弹及矿端紧张导致铜价承压，但国内供给偏紧支撑价格。建议继续持有卖出虚值看跌期权。
• 铝及氧化铝：库存维持低位，供给端存在扰动，沪铝远月表现偏强。建议关注低库存支撑，操作上可持有震荡偏强策略。
• 镍：基本面无明显改善，供需格局偏弱，但价格已接近底部区间。建议持有卖出看跌期权。

碳酸锂

• 观点：产量增加，库存继续积累，需求传导效率减弱，锂价承压。
• 操作建议：维持空配思路，可持有纯碱09合约空单，或尝试玻璃01-纯碱01套利。

硅能源

• 观点：市场供应充足，需求端受光伏减产影响，价格波动有限。
• 操作建议：建议持有卖出看跌期权。

钢矿

• 螺纹钢：现货价格偏弱，但原料估值下修压力暂缓，短期维持低位震荡。建议持有RB2510C3250看涨期权。
• 热卷：供需双增，库存小幅去库，短期维持低位窄幅震荡。建议持有前期推荐的空单。
• 铁矿：供需边际由紧转松，但宽松程度有限。建议持有I2601空单，配合止损线。

煤焦

• 焦煤：产量增长，下游需求疲软，库存高位，中长期过剩局面难改。建议空单持有，可上调止盈线。
• 焦炭：现货市场仍处下行趋势，供需偏弱。建议维持震荡偏弱策略。

纯碱/玻璃

• 纯碱：供给阶段性减少，但库存高企，中长期偏空。建议持有纯碱09合约空单。
• 玻璃：需求预期偏弱，但冷修预期增强。建议持有FG509前空，或尝试买玻璃01-卖纯碱01套利。

棉花

• 观点：需求端表现韧性，供需偏紧预期增强。
• 操作建议：建议维持多配策略，关注天气及病虫害对产量的影响。

橡胶

• 观点：天然橡胶受地缘冲突影响，需求传导效率不畅，基本面延续供增需减。
• 操作建议：关注中间环节去库情况，短期维持震荡偏弱策略。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势持续紧张，可能对原油、甲醇、橡胶等品种产生扰动。
• 政策不确定性：国内逆周期调节政策及海外政策变化可能影响市场情绪。
• 供需失衡风险：部分品种如纯碱、焦炭、碳酸锂等面临供需失衡压力，需警惕价格回调。
• 市场情绪波动：投资者需关注市场情绪变化，避免因短期波动而盲目操作。

免责声明

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