2018-美国新兴技术管控的利弊评估_6页

半导体行业研究 增持 (维持评级) 总结

核心内容概述

本文档分析了美国产业安全局（BIS）发布的一项关于新兴技术管控的征求意见稿（ANPRM），探讨其对半导体行业及中国高科技产业的潜在影响。ANPRM旨在识别可能威胁美国国家安全的新兴技术，并将其纳入出口商业管制清单（CCL）。该政策可能对人工智能相关的软件、硬件及半导体产品产生重大限制，从而影响中国在云端大数据、安防、SAE4/5级自动驾驶等领域的技术发展。

主要观点

• ANPRM的背景：该征求意见稿是《2019年度国防授权法案》的一部分，旨在通过公众反馈识别对国家安全构成威胁的新兴技术。
• 潜在影响：若人工智能相关技术被纳入管制清单，将对中国高科技企业（如华为、阿里巴巴、腾讯等）在AI领域的发展造成显著影响，限制其获取关键技术和产品。
• 对全球企业的影响：美国及全球半导体企业如英特尔、英伟达、赛灵思等，其在中国的销售占比高，若被限制出口，将对这些企业的营收造成影响。
• 中国替代能力：尽管短期内难以找到性能匹配的替代产品，但中国正在积极发展自主可控的AI专用芯片（如昇腾、寒武纪、比特大陆、百度昆仑系列），逐步替代传统GPU、CPU、FPGA。
• 行业评级：整体对半导体行业持“增持”态度，认为未来6-12个月内行业将上涨5%-15%。

关键信息

美国管制清单可能包含的技术领域

1. 人工智能（AI）和机器学习技术

   • 神经网络、深度学习、计算机视觉、自然语言处理等
   • AI云技术、AI芯片组（如GPU、FPGA）

2. 微处理器技术

   • 片上系统（SoC）
   • 堆叠存储器（如3D NAND）

3. 其他技术领域

   • 定位、导航和定时（PNT）技术
   • 量子信息和传感技术
   • 数据分析技术
   • 增材制造（3D打印）
   • 机器人技术
   • 脑机接口
   • 高超音速空气动力学
   • 先进材料
   • 高级监控技术

重点关注公司

• 中国大陆：华为、阿里巴巴、腾讯
• 全球：英特尔、英伟达、赛灵思、美光、高通、博通、德州仪器、思佳讯、应用材料、科磊等

销售占比与金额（单位：US$bn）

风险提示

• 美国可能在近期宣布将人工智能相关的软件、硬件及半导体产品纳入CCL，严重影响中国高科技产业的发展。
• 中国中低端科技及非AI相关产业受影响较小，但AI相关产业的升级计划可能受阻。
• 此政策可能被视为“杀敌一千，自损八百”，对美国半导体企业在中国市场的销售产生负面影响。

替代技术分析

• 中国在3D NAND领域已有布局，如武汉长江存储，已研发出32层产品，预计2018年底量产，未来两年将推出64层产品。
• 在AI芯片方面，华为、寒武纪、比特大陆、百度等公司已推出相关产品，可能成为传统GPU、FPGA的替代方案。

行业与公司评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

法律声明

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