20250807-国泰期货-镍_多空博弈加剧_镍价窄幅震荡_不锈钢_供需现实拖累_原料成本限制下方空间_3页_594kb

期货市场研究摘要

镍市场分析

核心观点：多空博弈加剧，价格窄幅震荡

• 基本面矛盾：上游镍矿供应恢复预期与印尼环保整顿压力交织，印尼CNI镍铁项目成功试产（年产金属镍约1.25万吨），但园区部分产线因亏损停产（影响月产量约1900金属吨），供需短期扰动明显。
• 宏观扰动：加拿大考虑对美镍出口限制，印尼拟将采矿配额期限缩短至一年，政策风险加剧市场不确定性。
• 技术面：无明显趋势驱动，近月合约价差维持高位，镍豆升贴水波动，进口利润受限。

不锈钢市场分析

核心观点：供需现实拖累，成本支撑限制下行空间

• 原料端成本：镍矿、高镍铁等原料价格高位运行，钢厂生产成本承压，限制不锈钢价格下方空间。
• 供需矛盾：印尼不锈钢出口可能受限，国内需求若无政策支持，出口预期下降，但库存及终端需求仍需观察。

关键数据与事件

1. 产能动态：印尼CNI项目投产，但莫罗瓦利园区部分产线因亏损停产；印尼政府强化环保监管，可能对违规企业处以罚款。
2. 政策与需求：印尼调整采矿配额期限，2025年产量目标上调至3.64亿吨；加拿大镍出口政策或影响全球供应格局。
3. 库存与进口：进口镍板升贴水波动，不锈钢库存待观察。

趋势强度

• 镍：0（中性）
• 不锈钢：0（中性）

关键数据点

• 印尼RKAB（工作计划和预算）修订；印尼镍矿出口配额政策调整；CNI项目试产；不锈钢库存及进口利润；镍矿进口国动态（菲律宾、俄罗斯）。 请务必阅读正文之后的免责条款。