20180627-西南证券-北讯集团-002359.SZ-获批进行eMTC试验_发力物联网主赛道_4页_1015kb

文档总结

核心内容

北讯电信近日获得工业和信息化部批复，可在1400MHz频段采用eMTC技术进行物联专网技术试验。这一举措标志着公司在物联网领域的重要布局，有助于挖掘稀缺频谱资源价值，拓展新型业务，并更好地满足政府和行业的应用需求。此次试验覆盖多个指定热门区域，包括天津、上海、广州、深圳、珠海、石家庄、沧州，有望在2020年5月底具备规模商用能力。

主要观点

• eMTC技术优势：eMTC作为窄带物联网的重要技术路径之一，能够直接接入现有的LTE网络，具备速率高、可移动、可定位及支持语音等优势，与NB-IoT技术互补，共同完善蜂窝物联网生态。
• 市场前景广阔：国内物联网市场已进入快速增长期，是未来信息通信发展主赛道。eMTC在全球已有近10张商用网络，25家运营商发布了试验或商用计划，包括AT&T、Verizon、KDDI和DoCoMo等主流运营商。
• 国内部署加速：2018年工信部将eMTC频率管理列为重要工作，三大运营商正在加速部署。中国联通预计2018年第三季度核心网具备全网接入能力，中国电信和中国移动预计年内实现eMTC试商用。
• 业务进展顺利：北讯电信已获得多个省份的1.4GHz频段无线电数据传送业务运营资质，形成华北、珠三角、长三角区域良好覆盖。用户规模接近百万户，主要来自广深、上海和天津区域，珠海、河北和山西等地区用户将逐步入网。
• 盈利预测与评级：公司正处于用户规模拓展期，2015-2017年盈利复合增长率超过80%。根据最新预测，2018-2020年EPS分别为0.78元、1.11元和1.56元。考虑到频谱资源稀缺性和业务成长空间，维持“增持”评级。

关键信息

财务预测与估值

财务分析指标

风险提示

• 用户拓展或不及预期
• 专网基础设施建设或不及预期

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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