20240221-东方证券-昱能科技-688348.SH-24年第一次临时股东大会启动_股权激励有望稳步推行_7页_382kb

分析师申明与免责声明
见报告最后部分。

公司动态

• 于2024年2月19日公告2024年第一次临时股东大会，审议2024年限制性股票激励计划草案及相关议案，已获董事会和监事会通过。
• 截至2024年2月2日，公司回购股份1,153,932股，占股本10.303%，支付总额1.298亿元；最高价12.90元/股，最低价7.57元/股。

财务预测

• 2023-2025年预计归母净利润分别为29.7亿元、55.4亿元、75.3亿元，对应每股收益2.65元、4.95元、6.72元。
• 估值：基于24年23倍市盈率，目标价113.76元，维持买入评级。法定最大值和最小值参考均值约295亿元市值。
• 收入预测：2023-2025年收入预计164.6亿元、244.8亿元、306.9亿元，同比增长23.0%、48.7%、254%。

关键业务分析

• 微型逆变器出货量预计2023-2025年为135万台、219万台、303万台，占分布式光伏市场10-12%。
• 智控关断器和能量通信器出货量分别为112万台、181万台、221万台和156万台、241万台、316万台。
• 储能及其他产品收入占比显著增长，毛利率波动略降。

风险提示

• 微逆需求不及预期、国际局势影响出口、汇率波动、竞争加剧风险。假设条件变化可能影响预测。

投资建议
买入评级，目标价113.76元，基于海外可比公司估值水平。经营环境变化可能导致业绩波动。