20260705-光大证券-阅峰_光大研究热门研报阅读榜_20260628-20260704_12页_4mb

报告摘要

光大研究热门研报总结（2026年6月28日-2026年7月4日）

核心内容概述

本周光大证券研究热门研报涵盖了策略、宏观、行业观察及海外科技等多个领域。整体来看，报告聚焦于A股与港股的投资策略、大类资产配置趋势、银行理财市场动态、新股发行情况以及海外科技行业的发展动向，尤其强调了在AI投研时代下的投资逻辑与风险控制。

主要观点

1. 策略：关注确定性与盈利修复

A股与港股金股组合：光大证券在2026年7月推荐了A股及港股的金股组合，包括中微公司、宁德时代、杰瑞股份、新雷能、紫金矿业等A股标的，以及建滔积层板、长飞光纤光缆、中芯国际等港股标的。
盈利驱动市场：策略观点指出，当前市场核心主线为PPI修复，盈利结构正在重塑。中报季作为盈利验证窗口，将为市场提供较高的确定性，支撑全年行情。

2. 宏观：哑铃结构配置，AI/半导体/高端制造为核心

大类资产配置建议：建议采用“哑铃结构”，成长板块打底，短债防御。重点配置AI、半导体、高端制造等成长性行业，同时标配利率债与信用债，黄金作为战术性配置。
美国非农数据点评：6月美国非农数据大幅低于预期，显示就业市场出现松动，缓和加息预期，但通胀压力仍存，需关注后续数据表现。

3. 行业观察：银行理财市场稳健，新股发行热度不减

银行理财运行分析：6月信贷投放平稳，流动性环境良好，理财规模有望正增长。理财资产配置行为值得关注，特别是《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》即将落地，可能对理财业绩基准产生影响。
新股市场表现：上半年新股上市表现良好，沪深各板块首日平均涨幅提升，科创板涨幅最高。机构参与热情高涨，配售比例下降，北交所新股数量增加，网上打新收益提升。

4. 海外TMT：AI算力产业链持续增长，Meta试水外部算力租赁

AI算力趋势：全球Token总量持续上升，显示AI算力需求强劲，但供不应求局面仍未缓解。
Meta算力策略：Meta尝试通过外部算力租赁优化资本开支结构，短期估值存在博弈压力，但长期看好AI算力产业链的发展。

5. 估值与投资建议：康臣药业具备高股息低估值潜力

康臣药业分析：公司为肾科中成药龙头，具备稳健增长和高股息低估值属性。预测2026-2028年归母净利润分别为12.5/14.1/16.1亿元，当前PE为7.4/6.5/5.7倍，给予目标价15.40元人民币（约17.73港元），首次覆盖，评级“买入”。

关键信息汇总

报告标题	关键信息
2026年7月A股及港股金股组合	推荐A股金股：中微公司、宁德时代、杰瑞股份、新雷能、紫金矿业、奥来德、中国巨石、百龙创园、格力电器、华能国际；推荐港股金股：建滔积层板、长飞光纤光缆、华虹宏力、中芯国际、国民技术、中国人寿。
2026年下半年大类资产配置展望	建议采用哑铃结构，成长打底+短债防御；AI/半导体/高端制造为成长主线，利率债与信用债标配，黄金战术配置。
银行理财月度观察（2026年6月）	6月信贷投放平稳，理财规模有望正增长；关注理财资产配置及信息披露新规对业绩基准的影响。
2026年H1新股市场概况	沪深新股首日平均涨幅提升，科创板涨幅最高；机构参与热情高，配售比例下降；北交所新股数量增加，网上打新收益提升。
Meta试水外部算力租赁	Meta尝试优化算力开支结构，AI算力产业链长期趋势向好，但短期估值存在博弈压力。
康臣药业投资价值分析	首次覆盖，给予“买入”评级，目标价15.40元人民币（约17.73港元），具备高股息低估值属性，静待估值修复。
就业韧性松动与加息预期	美国非农数据低于预期，就业市场出现松动，加息担忧缓和，但通胀压力仍需关注。

风险提示

市场风险：PPI修复可能不及预期，经济数据分化加剧，盈利修复节奏存在不确定性。
政策风险：理财信息披露新规可能影响业绩基准，需关注政策落地后的市场反应。
估值风险：AI模型在投研中存在结构性弱点，需警惕模型偏差及评分机制局限性。
海外风险：Meta外部算力租赁策略可能带来短期估值波动，需关注海外利率与地缘政治风险。

总结

本周光大证券研报重点聚焦于市场确定性与盈利修复，推荐了多只A股与港股金股。在宏观层面，建议采用哑铃结构配置，强调成长与防御并重。行业观察指出银行理财市场稳健，新股发行热度不减。海外科技方面，AI算力产业链持续增长，Meta尝试优化算力结构。此外，康臣药业被首次覆盖，具备高股息低估值潜力。报告同时提示了市场、政策、估值与海外等多方面的风险，为投资者提供了全面的参考与决策依据。

展开完整摘要