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光大证券研究周报总结

核心内容概述

本周光大证券研究精选了“光溯”小程序中阅读量前十的研报，涵盖多个行业与市场分析，重点包括储能、AI、旅游、碳中和、银行及可转债市场等。整体来看，研报聚焦于行业发展趋势、企业业绩表现、政策影响及投资建议等方面，为投资者提供有价值的参考。

主要观点与关键信息

1. 储能行业分析

• 行业动态：国内大储2026/2027年的装机量是锂电需求研判中的核心变量。
• 影响因素：需关注煤电容量电价定价、储能项目清单规模及现货市场价格差变化。
• 投资价值：这些因素将对碳酸锂、6F等供给偏紧行业产生显著影响。
• 行业前景：国内储能行业进入健康发展轨道，龙头公司有望受益。

2. 英伟达（NVDA.O）业绩点评

• 业绩表现：FY26Q4营收681亿美元，FY27Q1指引780亿美元，均超市场预期。
• 盈利预测：预计2027-2029年GAAP归母净利润分别为2,110.9/2,732.5/3,279.3亿美元。
• 增长动力：AI算力需求旺盛、Blackwell产品出货动能强劲，产品周期切换至Rubin有望推动业绩持续增长。
• 投资建议：维持“买入”评级。

3. 中石化炼化工程（2386.HK）公告点评

• 合同额增长：截至2025年12月31日止十二个月期间，新签合同总值为1012.48亿元，同比增长0.6%。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为25.95、27.60、29.02亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注炼化行业景气度波动、项目进度不及预期及海外市场风险。

4. 2026年3月A股及港股金股组合

• A股金股：中际旭创、科大讯飞、盛弘股份、杰瑞股份、南京银行、华菱钢铁、川恒股份、中国巨石、太阳纸业、海尔智家。
• 港股金股：鸿腾精密、汇聚科技、中石化油服。
• 投资建议：看好服务型消费全年投资机会，建议关注上述金股。

5. 春节假期海外事件点评

• 主要事件：
  1. 中东局势紧张，国际油价大幅上涨。
  2. 美国最高法院裁定特朗普IEEPA关税违法。
  3. 美国通胀数据超预期，经济数据强劲，美联储官员分歧加剧，市场降息预期不明确。
• 市场表现：海外权益市场多数上涨，但美国较强通胀和经济数据对降息预期带来阻碍。

6. 可转债市场分析

• 短期走势：受“日历效应”及“固收+”资金配置需求影响，短期内估值回归概率有限，具备短期博弈价值。
• 中长期风险：估值过高可能带来风险，建议投资者保持中等仓位，通过持仓结构调整获取收益。

7. 债券托管量数据点评

• 总体趋势：截至2026年1月末，债券托管总量为179.31万亿元，环比净增0.76万亿元。
• 分品种变化：
  • 利率债、信用债环比净增。
  • 金融债、同业存单环比净减。
• 机构持仓：
  • 配置盘增配。
  • 交易盘中证券公司增配，非法类产品及境外机构持续减配。

8. 春节假期旅游市场点评

• 市场表现：春节假期旅游市场延续高景气度，呈现“量价齐升、结构优化”特征。
• 驱动因素：假期延长、免签政策、补贴政策及情绪消费兴起。
• 受益领域：机酒价格与销量同步上升，旅游高景气度延续。
• 投资建议：关注酒店、景区等服务型消费板块，如锦江酒店、首旅等。

9. 碳中和深度报告（十四）

• 政策变化：国内从能耗双控向碳排放双控转型，欧盟碳关税实质落地。
• 绿色溢价：低碳或负碳资产（如绿铝、绿氢氨醇、零碳园区）将获得绿色溢价。
• 投资方向：
  1. 上游制氢：建议关注布局绿色氢醇氨制造的企业，如电投绿能、嘉泽新能、金风科技（A+H）、中国天楹、佛燃能源等。
  2. 化工转型：关注具备化工转型潜力的企业。

10. 银行业投资展望

• 市场表现：春节期间港股银行、非银金融板块表现较好，分别上涨1.9%、4%。
• 投资逻辑：
  • 银行股进入“春播”时间窗口，收获时间需等待风格切换。
  • 保险股基本面持续向好，资负共振下估值有望进一步上修。
• 投资建议：关注金融股在节后可能的反弹机会。

总结

本周光大证券研究聚焦于多个重点行业与市场，强调了储能、AI、旅游、碳中和及金融股的投资价值与机遇。同时，也提醒投资者关注市场风险与政策变化，合理配置仓位，把握短期波段机会，警惕中长期估值风险。整体来看，市场情绪积极，但需谨慎应对外部不确定性。