20251225-山西证券-研究早观点_7页_491kb

报告摘要

本报告为山西证券研究所于2025年12月25日发布，涵盖市场走势、行业评论、公司评论及投资建议等内容。重点分析了新材料、光伏等行业的近期动态，并对相关企业提出投资建议。

主要指数表现：
- 上证指数：3,940.95，涨跌幅为0.53%
- 深证成指：13,486.42，涨跌幅为0.88%
- 沪深300：4,634.06，涨跌幅为0.29%
- 中小板指：8,182.51，涨跌幅为0.87%
- 创业板指：3,229.58，涨跌幅为0.77%
- 科创50：1,352.13，涨跌幅为0.90%
新材料板块表现：
- 新材料指数本周下跌0.23%，但跑赢创业板指2.03%。
- 合成生物指数上涨1.76%，电子化学品上涨1.95%，工业气体上涨3.86%，可降解塑料上涨1.37%。
- 电池化学品下跌2.87%，涤纶帘子布出口均价下跌1.83%，芳纶下跌6.71%。

多晶硅价格：本周致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，价格持平。
硅片价格：182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片，上涨5.9%；210mm型硅片均价1.55元/片，上涨3.3%。
电池片价格：182-183.75mm N型电池片均价0.34元/W，上涨13.3%；210mm N型电池片均价0.34元/W，上涨13.3%。
组件价格：TOPCon双玻组件价格上涨0.7%，N型HJT组件价格下降2.6%。
光伏玻璃价格：保持稳定，3.2mm镀膜玻璃价格为18.5元/m²，2.0mm镀膜玻璃价格为11.3元/m²。
重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧方向：大全能源、福莱特；光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份；海外布局方向：横店东磁、博威合金。
建议关注：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能。
风险提示：光伏装机不及预期等。

公司简介：专注于标签印刷领域的优质服务商，主要产品为薄膜类和纸张类不干胶标签。
应用领域：广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等领域。
核心优势：
- 优质大客户资源（如联合利华、宝洁、壳牌、农夫山泉）
- 先进技术工艺
- 综合解决方案能力
- 快速规模化生产能力
- 多区域运营布局（苏州、广州、天津、眉山）
财务表现：
- 2022-2024年营业收入分别为3.84、5.08、5.38亿元，同比增长10.68%、32.17%、6.00%
- 归母净利润分别为7,445.40、9,646.11、10,181.46万元，同比增长21.50%、29.56%、5.55%
估值分析：发行后市值为14.01亿元，对应2023年PE为13.76倍，较可比公司折价。
风险提示：
- 原材料价格波动
- 行业竞争加剧
- 产品价格进一步下降
- 对主要客户依赖
- 对主要供应商依赖
- 应收账款回收风险
- 毛利率波动
- 税收优惠变动
- 技术迭代
- 创新风险
- 募集资金项目风险

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间
- 中性：预计涨幅相对基准指数-5%-5%之间
- 减持：预计涨幅落后相对基准指数-5%-15%之间
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上
行业评级：
- 领大盘：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
- 同步大盘：预计涨幅相对基准指数-10%-10%之间
- 落后大盘：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数
- B：预计波动率大于相对基准指数