20250628-国联期货-股指期权数据观察_情绪冲高回落_建议备兑增收为主_19页_6mb

股指期权数据观察总结

核心观点：

• 隐含波动率变化：本周股指期权隐含波动率（IV）先扬后抑，周三因市场大涨冲高，但后两个交易日回落并创出新低。

• 当前水平与溢价：2025年7月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别为13.14%、13.5%和28.16%，与30日历史波动率相比溢价约4.17个百分点、5个百分点和3.51个百分点，整体溢价率较高，预计短期隐波呈低位震荡格局。

• 市场情绪与预期：隐波创新低显示指数加速上行概率较低；看涨看跌隐波差值大幅回升，表明对冲需求减少，市场情绪整体偏乐观。

• 持仓行为：行权价高于区间上沿的看涨合约逆势增仓，提示指数上方压力较大；IO和MO看跌期权在3850点和6000点附近增仓明显，且持仓达局部高点，暗示下方支撑较强。

• 策略建议：多单投资者建议以备兑增收为主作为核心策略。