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文档总结：一月电影市场带动投资热情，传媒龙头公司价值凸显

核心内容概述

本报告聚焦于2018年1月中国资本市场中的重点行业与公司表现，特别关注传媒行业受电影市场带动的投资热度，以及医药、食品饮料、机械、钢铁、银行等行业的市场动态与盈利前景。报告中分析师对多个行业和公司进行了深入分析，提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、传媒行业：电影市场带动投资热情，龙头价值凸显

• 行业表现：传媒板块在2018年1月22日单日涨幅达2.43%，成交量达194.16亿，创2017年7月以来新高。
• 电影市场：一月观影人次达1.18亿，同比增长84.4%，票房为37.14亿元，同比增长81.52%。春节档影片云集，包括《捉妖记2》、《唐人街探案2》等，票房预期在38.4-44.8亿元之间。
• 公司推荐：
  • 光线传媒：电影发行龙头，项目储备充沛，推荐关注。
  • 分众传媒：户外广告龙头，享受产业增长与估值溢价，建议持续关注。
  • 唐德影视：2017年业绩增长显著，基本面稳健，2018年有望继续受益于优质内容放量，推荐关注。
• 风险提示：
  • 传媒板块估值进一步下调；
  • 影视项目确认时间点具有不确定性；
  • 行业监管趋紧。

二、医药行业：CAR-T疗法受认可，液体活检技术突破

• CAR-T疗法：Celgene以90亿美元收购Juno，进一步巩固其在血液瘤治疗领域的领先地位。国内重点推荐复星医药、安科生物，关注金斯瑞生物科技、银河生物、佐力药业等。
• 液体活检：艾德生物获批国内首个伴随诊断液态活检产品，标志着该技术进入产业化阶段。建议关注艾德生物、世和基因、贝瑞基因、华大基因等。
• 风险提示：
  • 合作进展不及预期；
  • 产品质量控制风险；
  • 政策不确定性；
  • 新产品上市进度不达预期。

三、食品饮料行业：洋河股份提价策略推动业绩增长

• 提价策略：洋河股份全面提价，海、天、梦系列分别提价4元、6元、20-60元不等，预计2018年全年利润增速有望加速至30%。
• 品牌提升：梦之蓝系列在品牌营销推动下增速显著，2017年预计增长60%。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入分别为199.54亿元、242.98亿元、286.49亿元；净利润分别为70.03亿元、91.08亿元、114.59亿元。
• 风险提示：
  • 三公消费限制力度加大；
  • 提价后终端动销不及预期；
  • 新江苏市场增速不及预期。

四、机械行业：订单高增长向业绩转化

• 天地科技：2017年H1新签合同额达95亿元，同比增长82%。预计2018年业绩有望实现13.5亿元，2019年增长至15.5亿元。
• 央企改革：中煤科工将13.73%股份划转至诚通金控与国新投资，体现央企改革推进。
• 风险提示：
  • 煤价大幅下行；
  • 煤机行业复苏不及预期；
  • 央企改革力度不足；
  • 煤粉锅炉推广不及预期。

五、钢铁行业：盈利持续提升，迎来业绩拐点

• 南钢股份：2017年净利润预计达32亿元，同比增长800%；扣非净利润30.85亿元，同比增长1980%。
• 行业趋势：四季度盈利环比提升，中厚板与螺纹钢吨钢毛利分别达727元与1183元。
• 风险提示：
  • 宏观经济下滑；
  • 利率上行过快。

六、固收市场：高等级短久期收益率下行，交易量收缩

• 一级市场：上周取消发行规模达119亿元，但发行规模出现明显反弹，信用债共发行1201.2亿元，净融资337.73亿元。
• 二级市场：收益率全面下行，信用利差收窄，中票收窄10bp以上，城投债收窄5bp左右。
• 风险提示：
  • 政策变动超预期；
  • 资金面紧张；
  • 超额利差计算偏差。

七、计算机行业：华宇软件业绩增长强劲

• 业绩表现：2017年归母净利增长40%-50%，预计第四季度增长66%-95%。
• 业务结构改善：应用软件业务合同占比从21%提升至68%，毛利率提升。
• 人工智能布局：推出“睿审”、“晓睿”、“睿核”等产品，应用于法院、检察院信息化建设。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为2.89亿元、5.07亿元、6.53亿元。
• 风险提示：
  • 市场竞争导致毛利率下降；
  • 人工智能产品应用进程低于预期。

八、银行行业：南京银行资产质量优异，盈利稳定

• 业绩表现：2017年营收、拨备前利润、归母净利润同比分别增长-7%、-9%、17%。
• 资产负债结构：存款占比提升至69.4%，净利息收入环比增长0.8%，净手续费高增51%。
• 资产质量：不良率0.86%，拨备覆盖率462.55%，资产质量稳定。
• 风险提示：
  • 经济下滑超预期；
  • 传统业务受限，新模式待观察。

总结

2018年1月，中国资本市场呈现出多行业联动上涨的态势，尤其以传媒行业最为突出。电影市场回暖带动板块整体活跃，龙头公司如光线传媒、分众传媒、唐德影视表现亮眼。医药行业在CAR-T疗法与液体活检技术上取得突破，推动行业估值提升。食品饮料行业受益于提价策略，洋河股份业绩有望继续增长。机械、钢铁行业则因订单增长与政策支持，预计2018年业绩将实现弹性增长。固收市场整体收益率下行，但交易量有所回升。银行板块中，南京银行资产质量优异，盈利保持稳定增长。整体来看，市场情绪回暖，部分行业和公司已进入业绩释放周期，具备投资价值。