20220917-东兴证券-航空机场8月数据点评_下半月受疫情影响较明显_预计9月数据并不乐观_9页_878kb

航空机场8月数据点评总结

核心内容

2022年8月航空业数据反映出疫情对行业的影响持续存在，行业整体景气度环比7月小幅下滑。8月运力投放呈现前高后低趋势，主要受下半月多地疫情反弹影响。预计9月数据将不乐观，运力投放和客座率可能进一步下滑。国际航线管制逐步放松，但整体放开仍需时间，行业恢复仍依赖国际航线开放。

主要观点

• 8月运力投放前高后低：由于疫情在8月下旬集中爆发，日均航班量降至6月初水平，导致全月运力投放略逊于7月，但整体仍维持在2019年同期的80%左右。
• 客座率保持稳定：8月客座率微降但仍维持在70%左右，显示出行业较强的韧性。航司通过减少运力投放来维持客座率与票价。
• 国内航线恢复不一：上海枢纽表现突出，浦东机场国内旅客吞吐量回升至153万人次，而首都、白云、深圳等机场恢复程度较低，分别相当于2019年同期的32%、70%、62%。
• 国际航线运力投放低迷：8月国际航线运力投放仅相当于2019年同期的4.8%，客座率下降约24%，反映出国际航线受政策限制仍较严重。
• 三季度业绩承压但亏损收窄：由于疫情和运力投放的双重影响，三季度航司业绩仍面临压力，但相比一二季度亏损幅度有所收窄。
• 政策趋势向好但需时间：国际航线管制逐步放松的趋势明确，但全面放开仍需时间，不能急于求成。

关键信息

• 运力投放情况：

  • 三大航国内航线运力投放相当于2019年同期的80%以下。
  • 东航、吉祥航空因上海枢纽恢复，运力投放环比小幅提升。
  • 春秋航空国内运力投放相当于2019年同期的138%，高于其他航司。

• 客座率情况：

  • 8月客座率维持在70%左右，三大航客座率稳定。
  • 春秋、吉祥客座率微降，分别为78%、70%。
  • 与2019年同期相比，国内航线客座率下降约18%。

• 国际航线情况：

  • 8月国际航线运力投放仅相当于2019年同期的4.8%，客座率下降约24%。
  • 民航局对国际定期客班熔断措施进行优化调整，表明逐步放松国际航线管制的趋势。

• 行业趋势与投资建议：

  • 行业整体恢复盈利仍需依赖国际航线开放。
  • 建议投资者继续观望政策变化，特别是国际航线管制的放松趋势。
  • 长期来看，疫情对航空业的压制将逐渐减弱，行业有望持续好转。

• 未来3-6个月行业大事：

  • 2022-10-10 民航局公布9月民航运行数据
  • 2022-10-16 上市公司披露9月运行数据

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 宏观经济下行
• 民航政策变化
• 安全事故
• 油价、汇率大幅波动
• 异常天气因素

行业评级

• 公司投资评级：基于6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：基于6个月内行业指数表现，分为看好、中性、看淡。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 / caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 教育背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 工作经验：6年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所成员，专注于交通运输行业研究

总结

8月航空业受疫情扰动影响，运力投放呈前高后低趋势，客座率保持稳定，显示出行业较强的韧性。国际航线受政策限制，运力投放低迷。三季度行业业绩仍将承压，但亏损幅度有所收窄。长期来看，疫情对航空业的压制将逐渐减弱，国际航线管制逐步放松的趋势明确，但全面放开仍需时间。建议投资者继续关注政策变化，特别是国际航线放开的进展。