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美棉期货价格预期温和向上；逸仙电商26Q1护肤持续高增

核心内容总结

美棉期货价格走势

• 美棉期货上周经历较深回调，最低触及77美分/磅，本周美元走弱支撑棉价，价格小幅反弹，但周五受原油下跌拖累再次回落。
• ICE美棉12月合约周五收盘报79.51美分/磅，较5月22日的77.34美分有所上涨，呈现探底回升格局。
• 美棉期货商业多头持仓量下降，非商业多头持仓量明显增长。

逸仙电商26Q1业绩表现

• 逸仙电商发布2026年第一季度财报，收入达10.2亿元人民币，同比增长22.5%，连续6个季度增长。
• 护肤业务收入同比增长58.5%至5.742亿元，成为增长主动力，占比提升至58.5%。
• 彩妆业务收入同比下降5.0%。
• 公司净亏损6193万元，较上年同期的560万元扩大。
• 26Q1毛利率提升至80.2%，得益于高端护肤增长。

主要观点

行业数据跟踪

• 4月服装零售同比增长3.6%，环比有所降速，但最差时期已过。
• 服装板块具有弹性与改善空间，建议保持乐观。
• 细分行业景气指标中，运动户外、男装、女装、家纺、中游代工、纺织原材料、美护、医美均呈现稳健或向上的趋势。

投资建议

弹性方向

• 李宁：目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标及户外开店空间大，有望提升品牌力与增长。
• 比音勒芬：主品牌业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线。
• 家纺板块：大单品战略带动品牌破圈，线上增长显著。
• 海澜之家：顺应消费降级趋势，拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间大且盈利能力强，主业成人装筑底恢复，分红水平维持高位。

确定性方向

• 纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，推荐制造龙头新澳股份，关注百隆东方、富春染织等。

美护板块

• 修复方向：巨子生物受益于低基数效应及新品周期，Q2业绩有望反弹；珀莱雅管理层焕新，新品周期预计520开启。
• 高端方向：毛戈平依托东方美学心智拓展护肤与香水线，新兴平台粉丝基础坚实。
• 大众性价比方向：若羽臣、上美股份具备高市场需求、渠道敏感度，可复用成熟经验拓展多元品牌矩阵。

行情回顾及公告新闻

上周行情回顾

• 上周沪深300上涨1.43%，深证成指上涨1.70%，上证综指下跌0.35%。
• 纺织服装板块下跌4.70%，在29个一级行业中排名靠后。
• 美容护理板块下跌0.6%，在29个一级行业中排名靠前。

重点公司公告

• 新氧发布2026年一季度公告，营收大幅增长，线下医美业务成核心增长动力，多数门店已实现盈利，公司转型成效显现。

风险提示

• 内需恢复不及预期
• 汇率波动风险
• 关税风险

关键信息

美棉期货市场

• 供给缺口扩大，美棉期货价格预期温和上涨。
• 美棉种植进度过半，但干旱及弃收率上调影响产量。
• 26/27年度产量预计下降4.3%，全球供需仍紧平衡。
• 美棉期货持仓量处于近五年高位，非商业多头持仓增长明显。

原材料价格

• 328级棉现货价格微涨0.15%，美棉CotlookA价格下跌6.67%。
• 粘胶短纤价格稳定，涤纶短纤价格下跌2.99%，长绒棉价格下跌0.26%。
• 内外棉价差为2199元/吨，周涨幅24.10%。
• 原油价格下跌4.25%，对棉价形成拖累。

化妆品零售

• 4月化妆品类零售同比增加4.7%，但环比有所降速。
• 618大促开始预热，消费动力较弱。
• 天猫首次将美妆纳入国补，进一步拉动国货美妆消费。

附图表说明

图表1

• 美棉种植进度过半，显示种植情况。

图表2

• 美棉期货持仓量处于近五年高位，非商业多头持仓增长。

图表3

• 逸仙电商单季度收入增长趋势。

图表4

• 逸仙电商单季度利润变化。

图表5

• 逸仙电商26Q1毛利率提升。

图表6

• 逸仙电商26Q1销售费用大幅增长，再次亏损。

图表7

• 服装零售同比增速环比放缓。

图表8

• 金银珠宝零售同比大幅下滑。

图表9

• 大宗原材料价格汇总。

图表10

• 328级棉现价走势图。

图表11

• CotlookA指数走势。

图表12

• 粘胶短纤价格走势。

图表13

• 涤纶短纤价格走势。

图表14

• 长绒棉价格走势。

图表15

• 内外棉价差走势。

图表16

• COMEX黄金期货收盘价。

图表17

• 黄金现货价格走势。

图表18

• 化妆品社零同比增速。

图表19

• 棕榈油现货价走势。

图表20

• 原油价格走势。

图表21

• 上周纺织服装板块涨跌幅。

图表22

• 上周纺织服装板块涨跌幅走势。

图表23

• 上周各板块涨跌幅。

图表24

• 近一周纺织服装行业涨幅前五名。

图表25

• 近一周纺织服装行业跌幅前五名。

图表26

• 近一周美容护理行业涨幅前五名。

图表27

• 近一周美容护理行业跌幅前五名。

图表28

• 上周重点公司公告。