2024年09月01日更新-【国际清算银行】低利率是否正在反弹？利率上升环境下银行账簿和银行贷款的利率风险-2024.8_83页_1mb

BIS 工作论文总结：低利率风险对银行信贷供给的影响

本研究探讨了欧元区银行在利率上升环境中面临的利率风险对其信贷供给的传导效应。通过结合细化的监管数据与信用注册数据，作者分析了低利率政策下银行资产负债久期结构的演变，以及其在利率紧缩周期中的信贷行为调整。

核心结论：

1. 利率风险暴露与信贷收缩
   在长期低利率环境下，银行通过拉长久期缺口（资产久期与负债久期之差）追逐利差收益。然而，2022年欧洲央行（ECB）快速加息后，银行面临利率风险敞口扩大，导致信贷收缩。数据显示，久期缺口更大的银行在利率上升100个基点时，其对企业的信贷削减幅度比久期缺口较小的银行高约91-94个基点，且信用扩张概率下降5-6个百分点。

2. 信贷结构调整
   银行通过调整信贷组合（减少长期贷款、增加短期贷款）缓解利率风险。具体表现为：

   • 高久期缺口银行更倾向于收缩中小企业（MSMEs）的贷款，对大型企业影响不显著；
   • 企业难以通过其他融资渠道完全替代高利率风险银行的信贷，导致总借贷需求下降。在利率紧缩期间，暴露于高久期缺口银行的企业借贷减少幅度相对更大。

3. 机制分析

   • 短期效应：利率上升初期，银行因久期缺口调整而缩减信贷，同时因资产收益上升引发监管关注；
   • 长期效应：利率风险导致银行预期利润率下降，资本积累减少，进而促使去杠杆化；
   • 不对称传导：利率风险敞口较高的银行对短期贷款的削减效应较小，但长期贷款收缩更显著，且与企业规模相关。

4. 稳健性检验
   研究通过多种方法验证结果的可靠性，包括：

   • 使用预设久期缺口进行人均事件分析；
   • 排除混合利率贷款样本；
   • 控制存款结构变化影响；
   • 考虑企业规模异质性。所有检验均支持主要结论，即久期缺口与信贷收缩存在显著关联。

5. 政策启示

   • 货币传导异质性：银行间利率风险敞口分化，需计入货币政策调整节奏设计；
   • 金融稳定性：利率上升可能加剧对中小企业融资的冲击，影响经济复苏（尤其长期信贷收紧）；
   • 监管作用：高久期缺口银行可能面临附加资本要求，需警惕监管压力与风险累积的关联。

研究方法：

• 采用银行-企业层级面板回归模型，控制企业需求、银行规模、流动性、利润等变量；
• 利用ECB的数据，计算久期缺口、收入缺口（一年内再定价负债与资产差额）等指标；
• 通过固定效应模型（企业时间利率类型、国家时间等）处理内生性问题。

主要发现：

• 银行久期缺口每增加1个百分点，在利率上升时，其信贷收缩幅度平均扩大10个基点；
• 中小企业更容易受平均久期缺口影响，借贷减少更显著；
• 衍生品对久期管理的重要性被纳入分析，但研究未涉及其对资产配置的直接影响。

局限性：

• 样本仅覆盖利率上升期，无法评估风险敞口差异对货币传导的非对称影响；
• 未完全分析衍生品对久期缺口的潜在调节作用；
• 企业融资替代效应的实证细节需进一步细化。

该研究为理解货币政策通过银行渠道的传导机制及评估利率风险对金融稳定的影响提供了实证依据，强调了在利率周期转换中银行风险管理与信贷调整的深度关联。