深度报告-20241223-东吴证券-九安医疗-002432.SZ-立足iHealth系列_展望O+O互联网医疗_22页_1mb

九安医疗（002432）是一家专注于医疗器械和健康电子产品研发生产的公司，旗下iHealth品牌在美国市场已通过疫情建立起强大品牌影响力。公司在2024年获得FDA认证的三联家庭检测试剂盒成为亚马逊同类产品BestSeller，进一步巩固了龙头地位。全球CGM（连续血糖监测）市场空间广阔，预计到2026年市场规模将达195亿美元，公司正借助iHealth品牌优势抢占市场份额。O2O互联网医疗模式，特别是糖尿病“O+O”新照护模式，已覆盖约60家诊所，照护病人数超15万人，疗效提升显著。财务方面，预计2024-2026年归母净利润分别为1509亿元、1540亿元和1734亿元，当前股价对应P/E分别为1385倍、1356倍和1205倍。首次覆盖给予“买入”评级，受益于三联检产品上市可能打开第二成长曲线。风险包括产品放量不及预期、汇率波动和竞争加剧。

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