20250717-华源证券-内生拓展空悬领域客户_外延丰富精冲工艺推动减速器柔轮国产化_4页_292kb

易实精密(836221.BJ)投资要点总结

公司基本情况

易实精密专注于汽车精密金属零部件，产品应用于刹车制动、新能源高压连接、空气悬架等系统。2024年营收3.21亿元，同比增长16.56%，归母净利润5410万元。产品结构中，新能源车零部件占比41%，传统燃油车占比23%。已与泰科电子、博世、大陆等头部厂商合作。

空悬领域布局

1. 战略协议：与浙江孔辉科技签署合作协议，共同开发空悬系统部件，单车产品价值量提升。
2. 技术突破：与欧洲联合研发的第三代焊接环产线已验收，预计2025年量产，具备自动化生产优势，构建技术成本壁垒。

精冲工艺与国产化推进

• 收购计划：拟现金收购通亦和精工科技51%股权，标的公司主营精密模具及精冲产品，客户包括佛吉亚、麦格纳等国际厂商。
• 减速器国产化：布局谐波减速器柔轮等核心零部件研发，借助精冲工艺降低成本，加速国产替代。

海外市场拓展

• 合资企业：在斯洛文尼亚与奥地利公司设厂，聚焦欧洲市场本土化生产，进一步拓展客户群。
• 供应链安全：新设表面处理子公司，两条生产线2025年8月、10月投产，增强本地化供货能力。

财务预测

• 盈利预期：2025-2027年归母净利润依次为6.5亿、8.0亿、10.0亿元，对应PE分别为38.4倍、31.2倍、24.9倍。
• 增长驱动：空悬布局、精冲技术、海外扩张成为核心增长引擎。

风险提示

• 产品价格下滑、原材料波动、出口业务不确定性。

投资评级

维持“增持”，建议投资者关注空悬及精冲技术对国产化进程的推动。