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AI漫剧：国内蓝海爆发，出海潜能无限

核心观点

• 漫剧市场正在从短剧体系中独立发展，成为具备独立用户心智、成熟供给结构与可持续商业模式的内容赛道。
• 2025年抖音上线漫剧约60947部，总播放量超过700亿次，其中《斩仙台下，我震惊了诸神》播放量超过10亿次，ROI达110+。
• AI技术大幅压缩漫剧生产成本，推动低成本、高ROI的模式，使漫剧生产更加工业化，为内容多元化和规模化提供技术支撑。
• 漫剧的商业化路径正在从单一分账模式向以IP为核心的多层级变现结构升级，IP成为连接内容消费、商业转化与长期价值的枢纽。
• 海外短剧市场增长迅猛，中企出海表现亮眼，AI漫剧有望复制短剧成功经验，成为新的增长引擎。
• 头部企业凭借技术与资源优势占据市场主导地位，建议关注在AI漫剧有布局或IP资源丰富的公司。

漫剧市场的增长动能

AI推动漫剧工业化生产

• AI技术贯穿漫剧制作全流程，包括剧本创作、分镜设计、上色动效、配音剪辑等，实现“一键式漫剧生成”。
• AI使生产效率提升 $80%+$，生产成本降低 $70%+$，生产者数量增长迅速。
• AI推动漫剧从“真人短剧辅助”升级为独立内容赛道，提升内容质量与多样性。

头部作品案例

• 《斩仙台下，我震惊了诸神》是AI漫剧的代表作，制作团队仅12人，耗时30天，播放量超1亿次，ROI达110+。
• AI漫剧制作流程已趋于成熟，推动行业从人力密集型向技术密集型转变。

漫剧市场的收入分配模式

收入来源

• 漫剧市场收入包括漫剧播出收入与周边产品收入。
• 爆款漫剧周边产品收入可观，如IF果酒×《有山灵》联名产品上线两周GMV破200万。

平台扶持政策

• 各大平台推出激励措施，包括分成、提供AI工具、开放IP素材库与流量分发。
• 字节推出的“辰星计划”提供单部最高500万保底+30%额外流量分成。
• 快手推出“星芒创想计划”，提供现金与灵感值激励。
• 腾讯推出“火龙漫剧”App与“文娱-微短剧”类目，提供高分成比例。
• 阿里旗下书旗推出漫剧启航计划，投入5000万并开放万部IP。
• 阅文集团设立亿元专项创作基金，推出“漫剧助手”平台，开放10万部精品IP。

漫剧市场的竞争格局

市场增长数据

• 2025年抖音漫剧播放量超过700亿次，Top20公司贡献 $32.03%$ 的市场份额。
• 2025年微信生态漫剧上架数量同比增长 $3380%$，收入破千万的公司超90家。
• 漫剧市场进入爆发式增长阶段，相关企业数量呈指数级扩张。

头部公司表现

• 漫谭动漫、酱油文化、奇想文化、友和文化、灵矩动漫等公司成为头部玩家，其中酱油文化月营收达5000万。
• 漫剧内容以男频为主，女频与科幻尚未发力。

漫剧市场蕴含的机遇

出海潜力

• 海外短剧市场在2025年全年下载量突破18.55亿次，同比增长 $300%$。
• 中企出海短剧App内购收入占比高达 $94.93%$，展现强劲增长势能。
• AI漫剧有望复制短剧成功经验，成为中企出海新方向。

商业化路径升级

• 漫剧商业化路径从单一分账向IP驱动的多层级变现结构升级。
• IP成为连接内容消费、商业转化与长期价值的枢纽，近半年爆款漫剧60%以上来自IP改编。
• 平台通过开放IP资源、提供分成与改编激励，整合全链路营销与经营能力，为IP漫剧搭建产业协同体系。

短剧产业发展趋势

用户规模与使用时长

• 短剧月活跃用户规模从2023年1月的200万人迅速增长至2025年底的3亿人。
• 短剧月人均使用时长从2023年1月的4.35小时增长至2025年底的26.09小时。

生态闭环

• 短剧通过短视频App完善的内容分发能力、变现模式和平台生态布局实现商业化闭环。
• 微信生态推出高分成比例与联合发行模式，提升播放量与变现能力。

AI漫剧相关公司梳理

估值与业务布局

风险提示

1. 发行相关政策变化，如版号政策等，可能影响漫剧上线与更新进度。
2. 金融监管持续收紧，支付费率下调或信贷资本要求提高，可能压缩行业利润空间。
3. AI投入产出效率低于预期，大模型未能有效赋能漫剧业务，导致技术投入难以变现。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10%$ 以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现- $10% \sim +10%$。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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