20150809-兴业证券-体育助力中国梦系列报告之三_2019男篮世界杯花落中国_篮球行业迎来新的发展机遇_33页_3mb

2019男篮世界杯与中国篮球行业发展机遇总结

核心内容

2019年男篮世界杯将在中国北京、广州、南京、苏州、武汉、深圳、佛山、东莞八个城市联合举办，使中国成为继美国之后第二个举办世界级篮球赛事的亚洲国家。这是“三大球”项目中唯一在中国举办的世界杯性质赛事，标志着中国篮球市场迎来新的发展机遇。

主要观点

• 市场前景广阔：篮球作为国内第二大运动，拥有3亿多爱好者，具备巨大的市场潜力。随着体育产业的快速发展和政策支持，篮球市场有望实现快速增长。
• NBA模式的借鉴意义：NBA在全球具有广泛影响力，其商业化运作模式、媒体转播权收入、球星效应等对我国篮球产业具有重要借鉴价值。
• 政策推动改革：国家及地方层面出台多项政策支持体育产业，尤其是“管办分离”改革，有助于释放市场活力，提升篮球行业的发展水平。
• 体育产业投资机会：随着篮球赛事的举办和市场拓展，体育产业特别是篮球细分领域将带来大量投资机会，重点公司值得关注。

关键信息

国内篮球市场现状

• 篮球在中国拥有庞大的群众基础，但与欧美相比，体育人口比例较低，存在较大提升空间。
• CBA联赛的收入结构较为单一，主要依赖赞助收入，而赛事转播收入占比极低。
• 篮球行业在政策支持下，尤其是“管办分离”改革，将逐步向市场化发展。

国际篮球市场与NBA

• NBA是全球最顶级的职业篮球联盟之一，其商业模式以赛事转播收入为主，占比近60%，且不断增长。
• NBA通过球星包装、媒体转播、国际赛事运营等方式实现商业成功，其影响力和全球化程度远超其他三大联盟。
• NBA的收入来源包括转播权、门票、衍生品、赞助等，形成了完整的商业生态链。

重点公司推荐

• 莱茵置业：A股唯一拥有国际篮球赛事运营权的公司，通过收购亚洲职业篮球公司，获得斯坦科维奇杯和亚洲职业篮球联赛的完整运营权。公司正逐步完善体育生态圈，预计2015-2017年EPS分别为0.09、0.17、0.33。
• 华录百纳：通过与11国际集团合作，获得未来5年欧洲篮球冠军联赛中国地区的独家经营权。公司依托传媒娱乐产业链优势，有望实现体育与娱乐业务的协同效应，预计2015-2017年EPS分别为0.38、1.26、1.76。

行业发展与政策支持

• 国家层面政策：2014年国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，将体育产业列为国家战略性支柱产业，预计2025年体育产业规模将达5万亿元。
• 地方层面政策：多个省市推出体育产业发展指导意见，目标从2015年到2025年实现体育产业规模增长，并推动体育服务占比提升。

体育产业价值链条

• 全球体育产业价值链条主要由媒体版权、商业化、门票收入和赞助收入构成。
• NBA在媒体版权和商业化运作方面表现突出，而CBA在转播收入方面仍有较大提升空间。
• 体育产业的市场化改革将推动产业链多元化发展，提升行业盈利能力。

风险提示

• 合作推广效果低于预期：公司体育产业布局效果可能不及市场预期。
• 市场竞争加剧：随着篮球赛事的增多，市场将面临更激烈的竞争。

投资建议

• 行业评级：看好体育服务业投资机会，建议积极关注。
• 公司评级：莱茵置业和华录百纳均被给予增持评级，预计未来将有良好增长表现。

结论

中国获得2019男篮世界杯举办权，标志着篮球行业迎来历史性发展机遇。在政策支持和市场潜力的双重驱动下，体育产业尤其是篮球细分领域将释放巨大活力。重点公司如莱茵置业和华录百纳，凭借其在体育赛事运营和传媒娱乐方面的优势，有望成为行业发展的主要受益者。