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体育助力中国梦系列报告之三：2019男篮世界杯花落中国，篮球行业迎来新机遇

核心内容概述

2019年男篮世界杯将在中国北京、广州、南京、苏州、武汉、深圳、佛山、东莞八个城市联合举办，这是“三大球”项目中唯一在中国举办的世界杯性质赛事，标志着中国篮球行业进入新的发展阶段。报告指出，中国拥有庞大的篮球爱好者群体，未来体育产业的改革和政策支持将推动篮球市场快速增长。

主要观点与关键信息

1. 国内篮球市场前景广阔

• 篮球作为国内仅次于足球的运动，拥有3亿多爱好者，市场潜力巨大。
• 体育产业整体受政策支持，预计2025年市场规模将达5万亿。
• 篮球行业受益于“管办分离”改革，市场化程度提升，行业发展迎来爆发期。

2. NBA的运营模式具有借鉴意义

• NBA是全球最具影响力的篮球联赛，其商业模式成熟，收入主要来源于转播权（占60%以上）。
• NBA的商业化运作包括媒体转播、赞助、衍生品销售等，为全球篮球发展树立了标杆。
• NBA的成功经验可为国内篮球行业提供参考，尤其是其对球星的包装和国际化推广。

3. 国内篮球行业收入结构单一，亟需多元化

• CBA收入结构单一，主要依赖赞助收入（占比超过90%），而赛事转播收入占比极低。
• 相比之下，NBA的收入来源更加多元，包括转播、门票、衍生品及赞助。
• 体育产业改革将推动国内篮球行业收入结构的优化。

4. 重点公司推荐

• 莱茵置业：公司收购亚洲职业篮球公司，获得斯坦科维奇杯等国际赛事运营权，是A股唯一拥有篮球完整赛事运营权的公司。预计2015-2017年每股收益分别为0.09、0.17、0.33。
• 华录百纳：通过与11国际集团合作，获得欧洲篮球冠军联赛中国地区的独家经营权，推动公司向综合性娱乐传媒集团转型。预计2015-2017年每股收益分别为0.38、1.26、1.76，给予增持评级。

行业运作模式分析

NBA运营模式

• NBA是美国四大职业体育联盟之一，以市场化运作和商业化为核心，注重娱乐性与品牌推广。
• NBA的收入结构主要包括转播权收入、门票收入、赞助收入及衍生品收入。
• NBA的赛事转播权收入持续增长，为联赛带来巨大收益。

麦迪逊广场花园（MSG）作为传媒典范

• MSG是集体育、娱乐、媒体于一体的公司，其体育业务主要依靠门票收入和转播收入。
• 公司计划拆分体育与传媒业务，以聚焦核心业务并提升盈利能力。

国内篮球市场展望

• 中国篮球市场在政策支持下将加速发展，尤其是“管办分离”改革的推进。
• 国内篮球赛事运营尚未形成完善的商业生态，CBA收入结构单一，未来需借鉴NBA模式进行优化。
• 2019男篮世界杯的举办将为国内篮球产业带来新的发展机遇，提升赛事影响力与商业价值。

政策支持与行业改革

• 国家层面政策支持体育产业发展，推动其成为战略性支柱产业。
• 地方政策亦全面铺开，如江苏、上海等地提出明确的发展目标和配套措施。
• “管办分离”改革逐步推进，为体育行业释放市场活力，篮球项目作为改革突破口之一，发展潜力巨大。

风险提示

• 公司体育布局效果可能低于市场预期。
• 合作推广效果可能不及预期。

投资建议

• 莱茵置业：作为A股唯一拥有篮球完整赛事运营权的公司，其稀缺性价值凸显，未来有望成为国内体育龙头。
• 华录百纳：借助欧洲篮球冠军联赛的IP资源，推动公司向综合性娱乐传媒集团发展，未来盈利增长可期。

图表与数据参考

• 图1：篮球运动历史发展概览
• 图2：国内及国外知名篮球品牌
• 图3：篮球相关需求分布
• 图4：美国四大体育联盟营收情况
• 图5：世界篮球发展史（世锦赛+奥运会名次）
• 图6：篮球俱乐部运作产业链
• 图7：NBA球队分布图
• 图8：NBA所有球队情况
• 图9：NBA运作模式产业链
• 图10：NBA营收及运营利润率情况
• 图11：NBA在中国经历
• 图12：NBA中国巡回赛异常火爆
• 图13：NBA2014-15赛季球队薪资榜
• 图14：NBA2014-15赛季球员薪资榜
• 图15：NBA2014-15赛季球队薪资榜
• 图16：NBA2014-15赛季球员薪资榜
• 图17：NBA中国赞助商
• 图18：NBA非门票收入占比上升
• 图19：MSG上市后价格走势
• 图20：MSG估值情况
• 图21：MSG业务分类情况
• 图22：MSG分业务营收状况
• 图23：2014财年MSG三大业务占比
• 图24：NBA球队价值排名
• 图25：篮球在中国的发展简史
• 图26：5万亿体育产业规划
• 图27：篮球产业市场空间
• 图28：篮球项目改革政策落地进程
• 图29：中国与欧美日韩体育锻炼人口对比
• 图30：NBA收入结构图
• 图31：CBA收入结构图
• 图32：CBA营收情况
• 图33：CBA俱乐部收入结构
• 图34：NBA与CBA转播收入对比
• 图35：NBA转播合同价值攀升
• 图36：2014男篮世界杯排名
• 图37：莱茵置业体育产业布局
• 图38：运动世界官网
• 图39：运动世界体育生态布局
• 图40：赛事运作相关链条
• 图41：我国体育产业结构
• 图42：美国体育产业结构
• 图43：世界篮球发展史
• 图44：体育产业价值链条分布
• 图45：全球体育产业价值链条
• 图46：冬奥会受益传导产业图

总结

2019男篮世界杯在中国举办，为国内篮球行业带来了前所未有的发展机遇。体育产业政策支持与市场化改革的推进，将推动篮球市场快速增长。NBA的商业化运作模式为国内篮球行业提供了重要借鉴。莱茵置业与华录百纳作为重点公司，分别在赛事运营和体育IP开发方面具有显著优势，未来有望成为国内篮球产业的领军企业。