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万联晨会总结（2018年07月04日）

核心内容

2018年7月4日的万联晨会分析了近期A股市场走势及影响因素，指出市场正逐步接近多空转换的临界点，7、8月份出现修复反弹的确定性增强。市场情绪在多个利空因素逐步落地后有所改善，尤其是央行对人民币贬值的表态，有效缓解了投资者对汇率风险的担忧。

主要观点

• 人民币贬值担忧缓解：央行明确表示人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，抑制了市场对恶性贬值的预期，汇率风险成为历史利空，有助于市场情绪修复。
• A股市场出现V型反转：沪指在2722.45点见底后快速回升，成交量放大至3938亿元，显示市场多空力量正在转化。
• 创业板底部逐步明朗：创业板指上涨1.18%，显示出市场修复的先行信号，科技成长板块或成为后续反弹的主要方向。
• 金融地产板块持续下跌：受棚户区改造政策调整及人民币贬值影响，金融地产板块拖累市场，但其下跌幅度可能已反映过度悲观情绪。
• 政策对冲市场风险：金融稳定发展委员会会议强调流动性宽松和风险化解，表明政策层面仍在积极应对市场压力，但未改变整体政策基调。
• 成长板块性价比提升：金融地产的下跌释放了系统性风险，提升了科技成长类板块的相对吸引力，7、8月份成长板块反弹机会较大。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

• 银行业支持实体经济力度增强：银行业协会指出，2017年银行业运行稳健，支持实体经济力度进一步增强。
• 央行两度释疑人民币贬值：央行明确表态人民币汇率将保持基本稳定，抑制贬值预期。
• A股上市公司累计现金分红达4.47万亿元：显示上市公司盈利能力较强，为市场提供支撑。
• 股票回购金额创新高：截至6月，313家上市公司耗资135亿元回购股票，市场信心有所回升。

市场展望

市场正逐步接近多空临界点，金融地产板块的持续下跌释放了部分系统性风险，为成长板块提供了相对收益机会。7、8月份市场修复反弹的确定性增强，科技成长类板块或成为重点布局方向。投资者应关注政策对冲效应，以及中美贸易摩擦的后续影响，但目前预期已较为悲观，超预期概率较低，市场情绪有望逐步改善。