另眼看季报系列之一：今年收益50_+产品都买了什么？-20211029-招商证券-18页_844kb

今年收益 $50%+$ 产品都买了什么？

核心内容概述

本文分析了2021年三季度末主动投资偏股基金的投资组合情况，重点关注规模较大的基金配置情况，为FOF/MOM类投资者提供市场观察与分析。文档分析了权益仓位、AH市场选择、持仓市值风格、行业分布及重仓个股等方面的变化趋势。

主要观点与关键信息

一、权益仓位选择：保持高仓位运作

• 主动偏股基金：三季度平均股票仓位略有回落，但仍处于近三年的高位，显著高于近三年平均。
  • 股票型基金平均仓位为90.3%，混合型基金为75.7%。
  • 仓位在80%-90%区间的基金数量占比提升。
• 50亿+主动偏股基金：大部分仍保持高仓位运作，仓位变化不大。
  • 116只基金仓位在90%以上，81只在80%-90%之间。
  • 产品加仓幅度较大的基金经理包括：陆彬、何之渊/梁跃军、张清华、姚志鹏/熊昱洲、金晟哲、任相栋、何帅等。
  • 减仓幅度较大的基金经理包括：杨浩/田彧龙、郑磊、王宗合、钱思佳等。
• 低仓位基金：17只基金权益仓位低于70%，其中部分为新发行产品，正在逐步提升仓位。

二、AH市场选择：减配港股资产

• 可投港股基金数量持续增长，但非港股主题基金对港股配置意愿有所降低。
  • 港股仓位在20%-40%的基金数量占比明显下降。
  • 港股仓位占权益仓位40%以上的基金数量略有上升，但非港股主题基金中也有部分配置港股。
• 50亿+可投港股基金：配置港股意愿有所减弱。
  • 有2只基金对港股加仓幅度达10%以上，主要集中在公用事业和能源板块。
  • 有21只基金对港股减仓幅度达10%以上，主要减配腾讯控股、美团、安踏体育等个股。

三、持仓市值风格：中小市值风格50亿+基金比例提升

• 主动偏股基金：增配主板个股，减持港股个股。
• 50亿+主动偏股基金：重仓中小市值风格基金占比提升。
  • 重仓股组合加权市值在1000-1999亿的基金比例显著提高。
  • 十只基金重仓股组合趋向小盘风格，十只趋向大中盘风格。

四、持仓行业分布：重仓股增配周期、中游制造

• 主动偏股基金：三季度增配周期、中游制造板块，减持消费、港股个股。
• 百亿+主动偏股基金：
  • 周期板块配置比例提升，部分基金增配周期幅度超过15%。
  • 中游制造板块配置比例也有所提升，部分基金增配幅度超过10%。
  • 消费与医药板块配置比例变化不大。
• 今年以来收益 $50%+$ 主动偏股基金：
  • 89只基金收益超50%，其中18只资源能源主题基金和1只科技通信主题基金。
  • 其他非主题基金主要配置周期和中游制造板块。

五、重仓个股：宁德时代登顶重仓股首位

• 重仓个股集中度提升，前20只个股占权益仓位的32%。
• 核心重仓股：宁德时代登顶，取代贵州茅台成为持仓市值最大的个股。
  • 药明康德、五粮液、海康威视紧随其后。
• 热门重仓股：东方财富、天齐锂业新增重仓基金数量大幅上升。
• 百亿+主动偏股基金重仓股调仓情况：
  • 加入重仓的个股包括：长城汽车、吉利汽车、三安光电、鸿远电子、宁德时代等。
  • 调出重仓的个股包括：美团-W、五粮液、腾讯控股等。

结论

整体来看，2021年三季度主动投资偏股基金保持高仓位运作，但对港股配置意愿有所减弱，更倾向于配置中小市值股票及周期、中游制造等板块。宁德时代成为重仓股首位，而东方财富、天齐锂业等个股受到更多基金关注。基金持仓集中度进一步提升，部分基金因市场变化调整了重仓个股。这些趋势为FOF/MOM类投资者提供了重要的市场观察视角，有助于把握当前市场配置偏好。