2024年中期电子行业投资策略报告：AI浪潮迭起，智能触手可及-240627-万联证券-35页_2mb

AI浪潮下电子行业投资分析：算力建设与终端创新双主线机会

1. 2024年电子行业表现与业绩

• 行业表现：2024年申万电子行业跑输沪深300指数，但业绩逐季回暖。2024Q1营收同比增长13.02%，归母净利润同比大幅增长74.70%。
• 细分领域：PCB、数字芯片设计、封测、面板等板块表现突出，尤其是AI服务器需求带动的高端PCB和存储芯片领域。

2. 投资建议

• 算力建设：
  • PCB：AI服务器需求推动大尺寸、高速PCB增长，国内龙头如沪电股份、鹏鼎控股受益。
  • AI芯片：英伟达GB200引领新一代架构，国产芯片如华为昇腾、摩尔线程进展较快，政策支持有望加速发展。
  • 存储：供需格局优化下存储芯片价格回升，HBM需求旺盛，建议关注打入HBM供应链的国内厂商。
  • 先进封装：2.5D/3D封装和Chiplet技术是突破先进制程的重要路径，相关厂商值得关注。
• 终端创新：
  • AI手机：苹果、华为等厂商积极布局，预计2027年渗透率达43%，建议关注供应链机会。
  • AIPC：具备更强的本地AI计算能力，大厂加速布局，有望拉动换机需求，重点关注整机、芯片及生态厂商。

3. 风险提示

• AI应用发展不及预期、终端需求下滑、市场竞争加剧、国产芯片性能差距等风险需警惕。

核心结论：

AI浪潮驱动下，2024年电子行业呈现强化算力建设与终端创新的双重机遇。重点布局高端PCB、国产AI芯片、存储和AIPC产业链，可获得可观回报。