20231008-华泰期货-宏观利率图表158_从乌克兰到巴以_节后市场风险增大_12页_1mb

市场分析观点与策略

核心观点

• 市场面临内外部双重压力，不确定性风险进一步升温，建议维持观望并阶段性调整收益率曲线策略为（1×T-2×TS）。

国内情况

• 政策导向：加大货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。新一轮国企改革聚焦市场化整合、产业升级、国资监管完善等。
• 经济数据：9月官方制造业PMI重返扩张区间（50.2），非制造业PMI回升至51.7；新能源汽车销量同比增长428%，服务零售日均消费同比增长15.3%。
• 风险：第三次中德财金对话达成25项合作共识，雅万高铁正式运营；恒大创始人被依法采取强制措施。

海外情况

• 货币政策：美国就业数据超预期，美联储暗示“更高利率维持时间并非必然”；日本央行考虑微调YCC政策。
• 经济数据：美国9月非农就业增加33.6万，薪资增幅低于预期；欧元区通胀温和，但PMI持续下滑。沙特表态增产石油以促成“美沙共同防御协议”。
• 风险因素：以色列进入战争状态，美参议院代表团访华；欧盟正式启动对华电动汽车反补贴调查。

策略建议

• 维持观望，市场波动性可能进一步放大。
• 期限利差策略：阶段性平坦化操作。

关键风险提示

• 中美地缘冲突升级
• 全球疫情及欧洲债务风险