20210506-中国银河-零售行业_五一消费呈现平稳恢复趋势_促消费举措进一步带动线下消费回暖_3页_704kb

零售行业点评报告总结（2021年5月6日）

核心内容

2021年五一假期期间，中国零售行业呈现平稳恢复趋势，消费市场整体表现积极，政策支持和活动创新共同推动了线下消费回暖。五一假期的旅游和娱乐消费增长显著，表明消费者信心逐步恢复，消费行为趋于正常化。

主要观点

• 五一消费数据亮眼：全国国内旅游出游人次达2.3亿，同比增长119.7%，恢复至疫前同期的103.2%；旅游收入1132.3亿元，同比增长138.1%，恢复至77%。
• 电影票房增长：五一档总票房达16.72亿元，同比增长9.5%，显示文化娱乐消费逐步复苏。
• 重点城市消费回暖：北京重点监测百货等百家企业销售额同比增长10.1%，全市重点商圈客流量增长近50%；上海线下消费总额达196.5亿元，同比增长30.4%。
• 离岛免税表现强劲：海口海关监管离岛免税购物金额同比增长215.24%，人次和件数分别增长140.23%和222.79%。
• 促消费政策效果显著：各地推出消费券、购物节、博览会等活动，有效带动全渠道消费增长，尤其是可选消费品领域。

关键信息

一、线下商圈的结构性特点

1. 体验式活动成为引流关键：通过主题活动、数字沉浸体验、国潮节等，吸引大量客流，提升消费转化率。
2. 差异化竞争优势：不同商圈通过特色活动形成文化标签，吸引特定消费群体，如王府井、三里屯等商圈客流同比增长超1倍。
3. 主题带动消费增长：上海五个新城通过主题活动带动销售增长，重点监测的10家新城商业企业销售同比增长27.4%，客流增长47.5%。

二、促消费政策的持续影响

1. 消费券发放：北京发放35亿元消费券，覆盖多个品类；珠海发放1亿元消费券，推动线下消费。
2. 线上线下联动：如上海“五五购物节”结合线上平台与线下活动，实现首发经济和数字化布局。
3. 政策带动重点品类增长：食品餐饮、黄金珠宝、汽车、家具、化妆品等成为政策支持的焦点，销售增长显著。

三、投资建议

• 推荐关注可选消费板块：认为可选消费渠道的恢复弹性更大，建议关注以下优质标的：
  • 百货：天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）
  • 超市：永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）
  • 专业连锁：红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）
  • 电商及服务：美凯龙（601828.SH）、壹网壹创（300792.SZ）、丽人丽妆（605136.SH）
  • 化妆品：上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）

风险提示

• 海外疫情持续超预期：可能影响跨境消费和旅游。
• 消费者信心不足：可能对消费复苏形成制约。

分析师简介

• 李昂：现任零售及轻工行业团队负责人，具备跨行业消费研究经验。
• 甄唯萱：现任零售及轻工行业分析师，擅长基本面研究，自2018年加入银河研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%及以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

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