> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 國微控股有限公司 2024 年中期報告摘要 ## 公司概要 國微控股有限公司是一家全球付費電視安全裝置供應商，核心業務包括： - **視密卡（CAM）**：提供數字內容安全分發模塊，占營收65.9%（上半年營收$5.7億美元，較上年同期下降4.3%），主要市場歐洲收入占比73.1%，同比下降9.5%。 - **智慧感知**：智能傳感技術與產品，上半年營收$2.2億美元，較上年同期增長291.6%，成爲增長主力。 - **集成電路解決方案**：IC產品及設計服務，上半年營收$0.7億美元，較上年同期下降84.5%，因大額投片訂單已執行完畢。 --- ## 關鍵財務摘要（單位：百萬美元） ### 收益與性價 - **上半年總收益**：$8.7億，同比下滑22.9%，主因IC業務斷崖式下跌。 - **毛利率**：49.4%，因智慧感知業務擴張推動。 - **期間虧損**：$1510萬美元，反轉去年同期溢利。 - **流動比率**：591.5%，顯示財務狀況穩健，現金及現金等價物合計$1680萬美元。 ### 附註標的 - 研發支出$540萬美元，整體費用減少。 - 對俄制裁導致俄羅斯及烏克蘭市場收入中斷風險加劇。 --- ## 業務展望 - **CAM面臨挑戰**：歐洲運營商加速USB CAM項目，但存量退訂風險高；中國市場受國密轉型推遲影響。 - **IC業務調整**：持續優化供應鏈合作，降低產品成本。 - **智能感知布局**：新能源汽車客戶合作深化，良率與交付能力提升。 --- ## 下滑期間關鍵途徑 1. 雖然CAM短期面臨庫存消化、地緣政治風險，但通過與聯運營商協商及產品切換項目緩衝影響。 2. 智慧感知成爲板塊增長核心，技術投資升級帶動毛利提升。