德勤-2019年贸易局势虽紧张，亚太仍有望实现增长-2019.3-32页_10mb

亚洲之声 - 第五期 2019年3月总结

核心内容

2019年，亚太地区经济面临多重挑战，包括中美贸易争端、全球经济放缓、油价下跌以及各国国内结构性改革等。尽管存在不确定性，亚太地区整体仍具备较强的增长潜力和市场韧性。德勤认为，即便贸易局势难以取得突破性进展，也不会全盘皆输。关键在于政策制定者如何应对，以实现经济增长与市场稳定。

主要观点

• 中美贸易争端：是影响亚太地区经济的最大不确定因素，可能对金融市场和投资信心造成冲击。但若中美能够达成双赢的解决方案，将有助于缓解区域紧张局势。
• 区域贸易一体化：中国和日本有望在推动区域贸易一体化方面发挥领导作用，例如推动“区域全面经济伙伴关系”（RCEP）和“全面与进步跨太平洋伙伴关系”（CPTPP）的进展。
• 财政与货币政策：各国将采取财政宽松和货币政策调整以应对贸易紧张局势，包括中国、印度、东南亚国家等。
• 人民币汇率：预计2019年人民币将温和贬值，但不会大幅波动。若中美贸易争端升级，人民币贬值可能成为应对策略之一。
• 结构性改革：亚太各国需持续推进结构性改革，以增强长期增长韧性，应对地缘政治和流动性紧缩的挑战。

关键信息

中国

• 2019年经济增长目标预计为6.2-6.3%。
• 市场准入环境显著改善，尤其在金融服务、医疗及汽车行业。
• 人民币可能温和贬值，以应对中美贸易争端和去杠杆带来的压力。
• 中国需在短期内采取措施缓解出口下降的影响，并在中期内解决知识产权保护和强制技术转移等长期问题。
• 政策制定者将重点关注民生福利、供给侧改革等，而非基础设施投资。

印度与东南亚

• 印度经济增长预计达到7.5%，受到去货币化和商品及服务税改革的推动。
• 东南亚国家（如越南、泰国、菲律宾、马来西亚、印尼）将受到中美贸易争端的影响，但仍有增长潜力。
• 油价下跌为东南亚国家带来积极影响，同时各国加大基础设施投资以增强抗风险能力。
• 中国需求放缓对东南亚国家造成冲击，尤其在出口和投资领域。

新加坡

• 2019年经济增长将略低于2018年，预计在3%左右。
• 新加坡将继续受益于转口贸易和与邻国的紧密联系。
• 预计印度经济增长将推动新加坡的发展。

日本

• 2019年经济增长预计在1%至1.2%之间，受到中美贸易争端和全球经济增长放缓的影响。
• 消费税上调至10%可能刺激国内需求，但需配合财政激励措施以减轻负面影响。
• 日本政府债务高企，但央行的量化宽松政策将缓解主权风险。
• 失业率维持在低位，劳动力市场紧缩将推动结构性改革。

澳大利亚

• 2019年经济增长预计温和放缓，维持在2.5%左右。
• 房地产市场整顿可能影响消费者支出和整体经济环境。
• 由于财政状况良好，澳大利亚政府将在2019年采取适度减税和增加支出等财政激励措施。
• 澳元面临贬值压力，但整体经济仍保持稳定。

结语

德勤认为，只要中美贸易争端不造成重大冲击，亚太地区仍有望保持经济增长。各国需在不确定性中推进经济改革，以增强长期增长韧性。同时，通过加强区域贸易一体化和灵活运用财政与货币政策，亚太地区将有更大的政策空间来应对挑战，实现持续增长。

鸣谢

本期《亚洲之声》由德勤亚太区和全球网络的经济学家共同撰写，其中包括：

• Chris Richardson（德勤澳大利亚）
• Stephen Smith（德勤澳大利亚）
• Shiro Katsufuji（德勤日本）
• Sitao Xu（德勤中国）
• Toshifumi Kusunoki（德勤日本）
• Manu Bhaskaran（Centennial Asia Advisors）