20180123-天风证券-人工智能GPU行业点评_区块链与长岛冰茶的故事__为何美股投资者也会为郁金香疯狂__17页_2mb

GPU行业点评总结

核心内容

本文主要分析了2017-2018年期间，区块链与数字货币热潮对美股市场及GPU行业的影响。重点探讨了“区块链”概念如何引发市场炒作，以及数字货币挖矿对GPU需求的短期推动。同时，文章也提醒投资者注意数字货币市场的高波动性、监管风险以及挖矿需求的可持续性。

主要观点

1. 区块链概念引发市场狂热：

   • “区块链”概念在2017年11月后引发美国投资者的强烈兴趣，导致多个“区块链”概念股股价暴涨。
   • 例如，Bioptix更名为RiotBlockchain，股价上涨5倍；Long Island Iced Tea更名为Long Blockchain Corp，股价上涨3倍；Longfin在12月上市后收购区块链公司，股价暴涨20倍；迅雷股价从4美元飙升至27美元。
   • 这种热潮与千禧年的“dotcom泡沫”类似，属于主题投资的“狂欢”。

2. 美股市场算法交易与高频交易的推波助澜：

   • 美股市场中，机构投资者占主导地位，其采用的算法交易和高频交易策略，通过关键词触发大量交易指令，从而推高“区块链”概念股价格。
   • 这种交易方式在短期内推动了市场热度，但也加剧了价格的非理性上涨。

3. 数字货币挖矿对GPU需求的短期影响：

   • 2017年以来，比特币、以太币等数字货币的上涨带动了GPU挖矿热潮，使得英伟达和AMD的显卡需求大幅上升。
   • 但随着数字货币市场的发展，挖矿需求将逐步向专用ASIC矿机转移，导致对GPU需求趋平。

4. 以太币挖矿的经济效益分析：

   • 以太币作为第二大数字货币，其挖矿需求仍对GPU市场有支撑作用。
   • 挖矿收益受ETH价格波动、算力效率、电力成本等因素影响，存在较大不确定性。

5. GPU挖矿的长期影响有限：

   • 英伟达CEO Jensen多次强调，挖矿对英伟达的长期影响是“微小但不是零的”，随着比特币等旧有数字货币的挖矿效率提升，GPU挖矿的经济性将逐渐下降。
   • AMD同样面临挖矿需求的短期激增与长期趋缓的矛盾，其Q3业绩虽超预期，但预计Q4挖矿需求将趋平。

6. 区块链技术的潜在应用：

   • 区块链技术在支付、医疗、物联网等领域展现出广阔前景。
   • 以太坊的“智能合约”功能，使其在金融、企业应用、跨境支付等方面具有独特优势。

7. 监管与风险提示：

   • 挖矿的高耗电问题引发监管关注，包括引导挖矿业务退出、取消用电优惠等。
   • 投资者应谨慎对待数字货币市场，警惕价格波动、监管政策变化以及技术风险。

关键信息

• 数字货币热潮：

  • 比特币和以太币价格在2017年暴涨，推动了挖矿需求。
  • 比特币挖矿市场主要由ASIC矿机主导，GPU挖矿已不具备显著经济效益。

• GPU需求驱动因素：

  • 挖矿对GPU的需求在短期内显著增加，但随着技术发展和市场需求变化，其影响将逐渐减弱。
  • 挖矿需求向ASIC矿机转移，同时以太币转向PoS模式，进一步减少对GPU的需求。

• 企业转型与区块链应用：

  • 百年柯达通过推出“柯达币”和挖矿机租赁业务，试图借助区块链技术重新获得市场关注，但其转型效果仍存疑。
  • 迅雷通过“玩客云”和“玩客币”搭上区块链概念，但其商业模式与早期的Q币类似，存在被监管认定为非法代币的风险。

• 监管与可持续性：

  • 挖矿的高耗电问题引发监管担忧，可能影响其长期可持续性。
  • 投资者需警惕数字货币市场的高波动性、监管不确定性及技术发展带来的变化。

附录要点

• 多家上市公司因“区块链”概念或挖矿业务而股价大幅上涨，如RiotBlockchain、LongBlockchainCorp、迅雷、柯达等。
• 以太币的挖矿算力需求、价格波动、以及向PoS协议的过渡，均对GPU市场产生影响。
• 区块链技术在金融、支付、医疗等领域的应用潜力被广泛认可，但尚未完全实现商业化落地。

风险提示

• 数字货币价格波动较大，可能对挖矿收益产生显著影响。
• 国内外监管政策不确定性高，可能对挖矿业务和区块链相关企业带来合规风险。
• 挖矿市场可能面临技术升级、能耗控制及市场萎缩等挑战。

总结

区块链概念在2017-2018年间引发了美股市场的巨大热潮，推动了多个“区块链”概念股的股价飙升。然而，这种热潮更多是市场炒作的结果，而非实际价值支撑。数字货币挖矿对GPU的需求虽然短期内推动了相关企业的业绩增长，但随着专用矿机的普及和以太币向PoS协议的过渡，这种需求将逐步趋缓。投资者在关注区块链技术潜力的同时，也应保持谨慎，关注监管风险和市场波动性。